Глобален долг: кој е сопственик на светот?

ЕЦБ ги преплавува пазарите со свежи пари. За жал, парите не завршуваат во потрошувачка или во инвестиции. Таа тече низ реалната економија и завршува на берзите, недвижностите и државните обврзници.

Низ целиот свет, компаниите, државите и домаќинствата акумулираа долгови што никогаш нема да можат да ги вратат. Нивото на глобалниот долг на државите и компаниите, според тоа, денес е значително повисоко (споредено со БДП на бруто домашниот производ двојно повисоко) како што беа пред економската криза во 2008 година. Последователните трошоци во форма на пад на даночните приходи, економски програми за стимули и пакети за спасување во банка се јасно забележливи. Тоа е главно најбогатите земји кои имаат акумулирано највисоки планини на долг. На Меѓународен монетарен фонд ММФ според САД, Кина и Јапонија се меѓу најзадолжените земји и само учествуваат со повеќе од половина од глобалниот долг. Но, земјите во развој откриле и живот на пумпата.

Зарем тоа не е крајно загрижувачко?

Професор Доротеја Шифер, директор за истражување на Секторот за финансиски пазари на Германски институт за економски истражувања (ДИВ) во Берлин е порелаксиран од ситуацијата. Според неа, јавниот долг сам не е причина за загриженост, туку нешто „сосема природно“ во еден економски систем. За Шифер, акумулираниот долг првенствено е резултат на глобалната економска криза и знак дека централните банки ги преплавија пазарите со пари. Според неа, ситуацијата станува само опасна кога, на пример, криза со недвижнини исполнува голема невработеност.
Ричард Гриевесон, економист во Институт во Виена за меѓународни економски споредби (wiiw), смета дека луѓето - особено во германските земји - се грижат премногу за нивото на долг. „Без оглед дали долгот станува проблем зависи од многу други фактори, како што е номиналниот економски раст, ефективната каматна стапка, демографските трендови или просечната рочност на должничките инструменти“, рече Гриесон.

Глобален долг - нема причина да заштедите?

Всушност, се чини дека имаше размислувања за размислување кај економистите во текот на изминатата деценија во врска со одржливиот долг. Иако некогаш постоеше сигурност дека прекумерниот државен долг ќе го оштети растот на економиите, денес политиките за штедење се демонизираат како кочница за инвестициите и растот. Оливие Бланшар, поранешен претседател на Американска економска асоцијацијаКога тој на почетокот на годината во својот проштален говор објави: „Сè додека реалната каматна стапка на заемите е пониска од стапката на раст, нема фискална причина за заштеда. Бидејќи нивото на долг исто така се топи како снежни топки на светлина плус температури “.

Меѓународниот монетарен фонд исто така во својот последен извештај за стабилност изјави дека глобалниот финансиски систем несомнено стана побезбеден од економската и финансиската криза. Тој посочува дека банките ширум светот се принудени со закон да ги зголемат стапките на капитал и резервите на ликвидност, да го подобрат управувањето со ризиците и да подлежат на нови регулативи, регулатори и стрес-тестови.
Се чини дека не е важно земјите да го загубат просторот за монетарна политика на фискалните и централните банки, заради нивните обиди за реанимација на економијата заради високи нивоа на долгови.

Глобален долг - Кој точно ги поседува државите?

Добрата вест е дека зад секоја одговорност има и богатство, а идеално исто така потрошувачка или инвестиција. Но, не е така лесно да се утврди кој ќе ужива. Од една страна, не постои директориум за акционери за државни обврзници, а од друга страна, државите често извадат „заем“ од илјадници инвеститори во исто време со обврзница, кои потоа продолжуваат да тргуваат со него. За Еврозоната, сепак, се собира Европската централна банка (ЕЦБ) посветено податоци за да се добие барем увид во акционерската структура на 19-те земји на ЕУ.
Ова овозможува полесно да се види на кого 'припаѓаат земјите од еврото: две петтини на банките и скоро една петтина на странски земји и компании за осигурување. Патем, две третини од австриската држава „припаѓа“ на странски земји и една четвртина на банките.
Професорот Шифер ја смета оваа структура на финансирање како релативно солидна, затоа што банките и осигурителните компании се сигурна група на инвеститори за државите. За банките, пак, им се потребни стабилни можности за инвестирање со фиксни каматни стапки. „Она што не ги загрижува економистите многу повеќе е фактот дека банките сè повеќе инвестираат во обврзници од своите земји“, рече Шифер.
Навистина, државните обврзници уживаа голема популарност уште од глобалните и европските кризни последователни активности. Ова не само затоа што тие се безбедно засолниште за инвеститорите, туку пред сè затоа што банките не мора да издвојат капитал за ова.
Тие се особено популарни кај Европската централна банка, која откупува обврзници од земји од еврозоната во голем обем од 2015 година. Обемот варираше помеѓу 15 и 60 милијарди евра - месечно, ве предупредувам. „ЕЦБ се обидува да ги зајакне потрошувачката и инфлацијата последниве години, но тоа навистина не успеа. Меѓутоа, она што таа успеа да го направи е да обезбеди стабилност “, вели Ричард Гривесон.

Каде се свежите пари?

Во комбинација со својата политика за нулта каматни стапки, ЕЦБ ги преплавува пазарите со свежи пари. Но, каде се тие пари? Работниот и небогатиот дел од населението гледа многу малку од тоа. Напротив: Значителен дел од граѓаните на ЕУ се изложени на ризик од сиромаштија и страдаат од недостиг на домување (17 проценти). Добро образовани луѓе и семејства, исто така, имаат потешкотии да најдат доделување на станови. Покрај тоа, зголемувањето на национализмот, непријателството кон луѓето и ЕУ даваат увид во општо расположение и доверба на европското население.
За жал, парите не завршуваат во потрошувачка или во инвестиции. Таа тече низ реалната економија и наместо тоа завршува на берзите, недвижностите и државните обврзници. И покрај тоа што овој систем може да работи економски, тој сепак произведува ужасна нееднаквост, со сите нејзини социјални и политички последици.

Глобален долг: реален наспроти Финансиски капитализам

Штефан Шулмеистер е еден од ретките економисти кои се занимаваат со ова прашање: Како можат парите да се пренасочуваат од финансиските пазари во реалната економија? Тој прави фундаментална разлика помеѓу две аранжмани за игри во нашиот економски систем: реален капитализам, кој го насочува капиталот во продуктивни, создавачки вредности и со тоа создава работни места и просперитет на широка основа, и финансиски капитализам, што само средства преку вредносни разлики во каматните стапки, девизниот курс, стоката и сл. Цените на недвижностите се генерираат и множат со „такси за користење на постојните средства“. Вториот доминира во глобалната економија денес, го потиснува производството и создава невработеност, јавен долг и нееднаквост.
Според Шулмистер, главната причина е што повратот на финансиските пазари е поголем од оние што може да се очекуваат од традиционалното претприемништво. Со други зборови, богатите се збогатуваат многу побрзо преку финансиски шпекулации отколку преку класично претприемништво.

Клучен инструмент за спротивставување на овој развој ќе биде воведувањето на данок за финансиска трансакција, кој го насочува извршувањето на профитот од краткорочни финансиски трансакции до долгорочни активности на пазарот на стоки. Шулмистер исто така препорачува формирање на Европски монетарен фонд за финансирање на државите. Неговите обврзници не треба да се тргуваат и ќе им дадат можност на финансиските алхемичари да шпекулираат за промените во разликите во каматните стапки меѓу валутите или банкротот на одделни земји. За неговите колеги, препораката е пренасочување од неолибералната „религиозност на пазарот“ кон образованието и учеството во реалните материјални услови на луѓето.

Други теми за алтернативната економија

Фото / Видео: Shutterstock, опција.