全球债务：谁拥有世界？

欧洲央行正在向市场注入新的资金。 不幸的是，这些钱不会最终用于消费或投资。 它流过实体经济，最终流入股票市场，房地产和政府债券。

在全球范围内，公司，州和家庭积累了无法偿还的债务。 因此，今天各州和公司的全球债务水平显着高于2008年经济危机之前的水平（相较于国内生产总值GDP的两倍高）。由此产生的间接成本以税收下降，经济刺激计划和银行救助计划的形式显而易见。 主要是最富有的国家积累了最高的债务。 的 国际货币基金组织 根据美国的说法，中国和日本是负债最重的国家，仅占全球债务的一半以上。 但是新兴国家也发现了生命。

这不是很担心吗？

金融市场部研究总监DorotheaSchäfer教授 德国经济研究所 柏林（DIW）对这种情况更为放松。 根据她的说法，仅公共债务并不是令人担忧的原因，而是在经济体系中“完全自然”的事情。 对于Schäfer而言，累积的债务主要是全球经济危机的结果，也是中央银行向市场注入资金的迹象。 据她说，这种情况仅在例如房地产危机和高失业率时才变得危险。
理查德·格里维森（Richard Grieveson），经济学家 维也纳国际经济比较研究所 （wiiw）认为，人们-尤其是德语国家的人们-过于担心债务水平。 格里夫森说：“债务是否成为问题取决于许多其他因素，例如名义经济增长，实际利率，人口趋势或债务工具的平均期限。”

全球债务-没有理由节省？

实际上，过去十年间，经济学家似乎对可持续债务有了一些重新思考。 尽管曾经有过肯定的事实，那就是过多的政府债务会损害经济增长，但如今，紧缩政策被妖魔化为对投资和增长的制动。 前任总统奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard） 美国经济协会当他在年初的告别演说中宣布：“只要贷款的实际利率低于增长率，就没有财政理由要储蓄。 因为债务水平还在光照和温度下像雪球一样融化”。

国际货币基金组织在其最新的稳定性报告中还指出，自经济和金融危机以来，全球金融体系无疑变得更加安全。 他指出，全球各地的银行已被法律强制提高其股权比率和流动性储备，改善其风险管理，并受到新法规，监管机构和压力测试的约束。
各国因债务高企试图复苏经济而失去财政和中央银行的货币政策空间似乎并不重要。

全球债务-国家属于谁？

好消息是，在每笔债务的背后还都有一笔财富，理想情况下还有消费或投资。 但是要确定谁会喜欢它并不容易。 一方面，没有政府债券的股东名单，另一方面，国家常常同时从成千上万的投资者那里提取“贷款”，然后他们继续与之交易。 但是，对于欧元区， 欧洲中央银行 （ECB）认真研究数据，以至少了解19个欧元区国家的股东结构。
这使我们很容易看出欧元国家属于谁：银行五分之二，外国和保险公司近五分之一。 顺便说一句，奥地利国家的三分之二“属于”外国，四分之一属于银行。
Schäfer教授认为这种融资结构相对牢固，因为银行和保险公司是各州可靠的投资者群体。 银行又需要固定利率的稳定投资机会。 席费尔说：“令经济学家更为担忧的是，银行越来越多地投资本国债券。”
的确，自全球和欧洲后续危机以来，政府债券已大受欢迎。 这不仅是因为它们是投资者的避风港，而且最重要的是，因为银行不必为此预留股权。
自2015年以来，欧洲中央银行就一直在大规模购买欧元区国家的债券，在欧洲央行尤其如此。 请注意，每月的交易额在15到60亿欧元之间。 “欧洲央行近年来试图刺激消费和通胀，但并未真正成功。 理查德·格里维森（Richard Grieveson）说，然而，她所做的只是为了提供稳定性。

新鲜的钱在哪里？

结合其零利率政策，欧洲央行正向市场注入新的资金。 那钱在哪呢 人口中的劳动和非富裕阶层所见的很少。 相反：相当一部分欧盟公民有贫穷风险，并遭受住房短缺的困扰（17％）。 受过良好教育的人和家庭也很难找到负担得起的住房。 此外，日益加剧的民族主义，对人民和欧盟的敌视使人们了解了欧洲人口的总体情绪和信心。
不幸的是，这些钱不会最终用于消费或投资。 它流过实体经济，最终流入股票市场，房地产和政府债券。 即使该系统可以经济地运行，它仍然会产生可怕的不平等，并带来所有的社会和政治后果。

全球债务：真实vs. 金融资本主义

斯蒂芬·舒尔迈斯特（Stefan Schulmeister）是处理以下问题的少数经济学家之一：货币如何从金融市场转移到实体经济？ 他对我们经济体系中的两种博弈安排作了根本区别：真正的资本主义将资本引导到生产性的，创造价值的活动中，从而在广泛的基础上创造就业机会和繁荣；而金融资本主义则只能通过利率，汇率，商品和金融工具之间的估值差异来资产化。产生房地产价格并将其乘以“现有资产的使用费”。 后者现在统治着全球经济，从而抑制了生产并造成了失业，公共债务和不平等。
Schulmeister认为，主要原因是金融市场的回报高于传统企业家精神所能预期的回报。 换句话说，通过金融投机，富人比传统企业家更快地致富。

应对这种发展的关键手段是引入金融交易税，该税将追求短期金融交易的利润导向商品市场的长期活动。 舒尔迈斯特还建议建立欧洲货币基金组织以资助国家。 他的债券不应该交易，它将使金融炼金术士有机会推测货币之间的利率差异变化或各个国家的破产情况。 对于他的同事们，建议是从新自由主义的“市场宗教”转向教育和参与人们实际物质条件的重新定位。

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