Глобален дълг: кой е собственик на света?

ЕЦБ залива пазарите със свежи пари. За съжаление парите не свършват с потребление или инвестиции. Той преминава покрай реалната икономика и се озовава на фондовите пазари, в недвижимите имоти и в държавните облигации.

По целия свят компаниите, държавите и домакинствата са натрупали дългове, които никога няма да могат да изплатят. Нивата на световния дълг на държавите и компаниите сега са значително по-високи (в сравнение с БВП на брутния вътрешен продукт два пъти по-високи), отколкото бяха преди икономическата криза през 2008 г. Последващи разходи под формата на намаляващи данъчни приходи, програми за икономически стимули и банкови спасителни пакети са ясно забележими. Главно най-богатите страни са натрупали най-високите планини на дълга. на Международен валутен фонд МВФ според САЩ Китай и Япония са сред най-задлъжнелите страни и единствено представляват повече от половината от световния дълг. Но развиващите се страни също са открили живот на помпа.

Това не е ли много притеснително?

Професор Доротея Шефер, директор по научните изследвания на катедрата за финансови пазари в Германски институт за икономически изследвания (DIW) в Берлин е по-спокойна за ситуацията. Според нея самият публичен дълг не е причина за безпокойство, а нещо „напълно естествено“ в икономическата система. За Schäfer натрупаният дълг е главно резултат от световната икономическа криза и знак, че централните банки са наводнили пазарите с пари. Според нея ситуацията става опасна само когато например криза с недвижими имоти срещне висока безработица.
Ричард Гривесън, икономист в Виенски институт за международни икономически сравнения (wiiw), смята, че хората - особено в немскоезичните страни - се безпокоят твърде много за нивата на дълга. „Дали дългът ще се превърне в проблем зависи от много други фактори, като номиналния икономически растеж, ефективния лихвен процент, демографските тенденции или средния матуритет на дълговите инструменти“, казва Гривесън.

Глобален дълг - няма причина да спестявате?

Всъщност, изглежда, че е имало преосмисляне сред икономистите през последното десетилетие по отношение на устойчивия дълг. Докато някога съществуваше сигурност, че прекомерният държавен дълг ще навреди на растежа на икономиките, днес политиките за икономии се демонстрират като спирачка за инвестициите и растежа. Оливие Бланшард, бивш президент на Американска икономическа асоциацияКогато той каза в началото на годината в прощалната си реч: „Докато реалната лихва по кредитите е по-ниска от ръста, няма фискална причина да се спестява. Защото нивото на дълга също се топи като снежна топка при светлина плюс температури ”.

Международният валутен фонд също заяви в последния си доклад за стабилност, че глобалната финансова система безспорно е станала по-безопасна след икономическата и финансовата криза. Той посочва, че банките по света са принудени от закона да увеличават коефициента на собствения си капитал и ликвидните резерви, да подобряват управлението на риска и да подлежат на нови регулации, регулатори и стрес тестове.
Фактът, че държавите губят фискалната си политика и централните банки чрез опитите си да реанимират икономиката поради високото ниво на задлъжнялост, изглежда не играе значителна роля.

Глобален дълг - кой точно е собственик на щатите?

Добрата новина е, че зад всяка отговорност се крие цяло състояние, а в идеалния случай и потребление или инвестиция. Но не е толкова лесно да се определи кой ще му се наслади. От една страна, няма директория на акционери за държавни облигации, а от друга, държавите често вземат "заем" от много хиляди инвеститори едновременно с облигация, които след това продължават да търгуват с нея. За Еврозоната обаче събира Европейска централна банка (ЕЦБ) усърдно дават данни, за да получат поне представа за структурата на акционерите на 19-те евро-страни.
Това прави лесно да се разбере на кого принадлежат страните от еврото: две пети на банки и почти една пета на чужди държави и застрахователни компании. Между другото, две трети от австрийската държава „принадлежи“ на чужди държави, а една четвърт - на банките.
Професор Шефер вижда тази структура на финансиране като сравнително солидна, тъй като банките и застрахователните компании са надеждна група инвеститори за държавите. Банките от своя страна се нуждаят от стабилни възможности за инвестиции с фиксирани лихви. „Това, което ни притеснява много повече икономистите, е фактът, че банките все по-често инвестират в облигации от собствените си страни“, каза Шефер.
Всъщност държавните облигации се радват на голяма популярност след световните и европейските кризи. Това е не само защото те са сигурно убежище за инвеститорите, но преди всичко защото банките не трябва да заделят собствен капитал за това.
Те са особено популярни при Европейската централна банка, която изкупува облигации от страни от еврозоната в голям мащаб от 2015 г. Обемите варираха между 15 и 60 милиарда евро - месечно, имайте предвид. „ЕЦБ се опитва да увеличи потреблението и инфлацията през последните години, но всъщност не успя. Това, което е успяла да направи, обаче е да гарантира стабилност “, казва Ричард Гривесън.

Къде са свежите пари?

В комбинация с политиката си за нулева лихва ЕЦБ залива пазарите със свежи пари. Но къде са тези пари? Работещата и богата част от населението вижда много малко от него. Напротив: Значителен дял от гражданите на ЕС са изложени на риск от бедност и страдат от недостиг на жилища (17 процента). Добре образованите хора и семейства също имат трудности да намерят жилище на достъпни цени. Освен това увеличаването на национализма, враждебността към хората и ЕС дават представа за общото настроение и доверие на европейското население.
За съжаление парите не свършват с потребление или инвестиции. Той преминава покрай реалната икономика и вместо това се озовава на фондовите пазари, недвижими имоти и държавни облигации. Дори ако тази система работи икономически, тя все още произвежда ужасяващо неравенство с всичките си социални и политически последици.

Глобален дълг: реален срещу Финансов капитализъм

Стефан Шулмайстер е един от малкото икономисти, които се занимават с този въпрос: Как парите могат да бъдат пренасочени от финансовите пазари към реалната икономика? Той прави фундаментално разграничение между два режима на игра в нашата икономическа система: реален капитализъм, който насочва капитала към продуктивни, създаващи стойност дейности и по този начин създава работни места и просперитет на широка основа, и финансов капитализъм, който само активи чрез разлики в оценката на лихвените проценти, валутните курсове, стоките и Цените на недвижимите имоти се генерират и умножават с "таксите за използване на съществуващите активи". Последното доминира в глобалната икономика днес, като потиска производството и създава безработица, държавен дълг и неравенство.
Според Шулмайстер основната причина е, че възвръщаемостта на финансовите пазари е по-висока от онези, които могат да се очакват от традиционното предприемачество. С други думи, заможните стават богати много по-бързо чрез финансови спекулации, отколкото чрез класическо предприемачество.

Основен инструмент за противодействие на това развитие би било въвеждането на данък върху финансовите транзакции, който насочва стремежа към печалба от краткосрочни финансови транзакции към дългосрочни дейности на пазарите на стоки. Шулмайстер също препоръчва създаването на Европейски валутен фонд за финансиране на страните. Неговите облигации не трябва да се търгуват и биха дали възможност на финансовите алхимици да спекулират с промените в разликата в лихвените проценти между валутите или във фалита на отделните държави. За неговите колеги препоръката е преориентация от неолиберална „пазарна религиозност“ обратно към образованието и участието в реалните материални условия на хората.

Други теми за алтернативната икономика

Фото / Видео: Shutterstock, Опция.