U debitu glubale: chì pussede u mondu?

U BCE inunda i mercati cù soldi frescu. Sfurtunatamente, i soldi ùn finiscinu micca in cunsumazione o in investimenti. Flussi oltre l'economia vera è finisce in i mercati di borsa, in l'immubiliare è in i obbligazioni di u guvernu.

In u globu, cumpagnie, stati è famiglie anu accumulatu debiti chì ùn anu mai pussutu rimborsà. I nivuli di debitu globale di stati è cumpagnie sò oghje altamente significativamente più elevati (in paragunà à u PIB di u pruduttu domesticu grossu duie volte più altu) cà quelli chì eranu prima di a crisa economica in 2008. I costi cunsegneali in a forma di caduta di l'ingressu fiscale, i programmi di stimulu ecunomicu è i pacchetti di salvezza bancaria sò nettamente notevuli. Sò principalmente i paesi più ricchi chì anu accumulatu e più elevate monti di u debitu. U Fondu Monetariu Internaziunale FMI secondu i Stati Uniti, a Cina è u Giappone sò trà i paesi i più indettati è solu contanu più di a mità di u debitu glubale. Ma i paesi emergenti anu scupertu ancu a vita nantu à a bomba.

Ùn hè cusì preoccupante?

U prufissore Dorothea Schäfer, Direttore di Ricerca di u Dipartimentu di Mercati Finanzii in a Istitutu Tedescu per a Ricerca Ecunomica (DIW) in Berlinu hè più rilassatu annantu à a situazione. Sicondu ella, u debitu publicu solu ùn hè micca mutivu, ma qualcosa "completamente naturale" in un sistema ecunomicu. Per Schäfer, u debitu accumulatu hè principalmente u risultatu di a crisa economica mundiale è un signu chì i banchi cintrali anu inundatu i mercati cù soldi. Sicondu ella, a situazione diventa periculosa solu quandu, per esempiu, una crisa immubiliaria scontra u disoccupazione altu.
Richard Grieveson, economista in Istitutu di Viena per Paraguni Ecunomichi Internaziunali (wiiw), pensa chì e persone - in particulare in i paesi tedeschi - preoccupanu troppu nantu à i livelli di u debitu. "Se u debitu diventa un problema dipende da parechji altri fattori, cum'è a crescita economica nominali, u tassu d'interesse efficace, i tendenzi demografichi o a maturità media di i strumenti di debitu", disse Grieveson.

Debitu Globale - Nisuna Ragione Per Salvà?

In realtà, pare ch'ellu ci hè statu qualchì ripensamentu trà l'economisti l'ultimi decennii in quantu à u debitu sustenibile. Mentre c’era una volta una certezza chì u debitu eccessivu di u guvernu dannighjà a crescita di l’ecunumie, oghje e pulitiche d’usterità sò demonizzate cum’è un frenu à l’investimentu è à a crescita. Olivier Blanchard, ex-presidente di u Associu Econòmicu AmericanuQuandu hà annunziatu à l'iniziu di l'annu in u so discorsu di addio: "Mentre u percentuale d'interessi reali nantu à i prestiti hè più bassu cà u tassu di crescita, ùn ci hè alcuna ragione fiscale per salvà. Perchè u livellu di u debitu si fonde ancu cum'è una bola di neve à a luce più temperature ".

U Fondu Monetariu Internaziunale hà ancu dichjaratu in u so ultimu rapportu di stabilità chì u sistema finanziariu mundiale hè diventatu, senza dubbitu, più sicuro di a crisa economica è finanziaria. Spiega chì i banchi in u mondu sò stati forzati da a legge per aumentà a so ratio di riserve è riserve di liquidità, migliurà a so gestione di risicu è sò sottumessi à novi regulazioni, regulatori è testi di stress.
Ùn pare micca importà chì i paesi perde u spaziu di a pulitica monetaria di i banchi è di e banche centrale à causa di i so tentativi di rianimità l'economia à causa di alti livelli di u debitu.

Debitu Globale - À quale appartene u Statu?

A bona nutizia hè chì daretu à ogni responsabilità ci hè ancu una furtuna, è ideale ancu cunsumu o investimentu. Ma ùn hè micca cusì faciule per determinà quale ne diverterà. Da una banda, ùn ci hè una lista di l'azionisti per i tituli di u guvernu, è da l'altra parte, i stati facenu spessu un "prestitu" da parechji millai di investitori à u stessu tempu, chì continuanu à u cummerciu cù questu. Per a Eurozona, però, racolta Banco Centrale Europeu (BCE) dati diligentemente per acquistà almenu un sapè di a struttura di l'accionista di i 19 paesi euro.
Ci hè facilitu per vede à quale appartenenu i paesi euro: dui cinqui di i banche è quasi un quintu di i paesi stranieri è e cumpagnie di assicurazione. Incidentally, dui terzi di l'statu austriac 'appartene à i paesi stranieri è un quartu à i banche.
U prufissore Schäfer considera chì sta struttura di finanziamentu hè relativamente solida, perchè i banche è e cumpagnie di assicurazione sò un gruppu affidabile di investitori per i stati. I banche à turnu anu bisognu di opportunità di investimentu stabile cù tassi d'interessu fissi. "Ciò chì ci preoccupa assai più l'economisti hè u fattu chì i banche investenu sempre più in boni da i so propri paesi", disse Schäfer.
In verità, i tituli di u guvernu anu sappiutu una grande popularità dapoi a crisa mundiale è europea. Questu hè micca solu perchè sò un refugiu sicuru per l'investituri, ma sopratuttu perchè e banche ùn devenu micca fà passà l'equità per questu.
Sò particularmente populari cun a Banca Centrale Europea, chì hà acquistatu obbligazioni da i paesi di a zona euro à larga scala dapoi u 2015. I volumi variavanu trà 15 è 60 miliardi di euro - mensilmente, attenti. "A BCE hà pruvatu à stimulà u cunsumu è l'inflazione in l'ultimi anni, ma ùn hà micca veramente riesciutu. Ciò chì hà fattu, però, hè di furnisce stabilità ", dice Richard Grieveson.

Induva hè i soldi freschi?

In cumbinazione cù a so pulitica di tasso d'interesse zero, u BCE inunda i mercati cù soldi frescu. Ma induve sò quelli soldi? A parte di u travagliu è micca riccu di a pupulazione vede pocu pocu. À u cuntrariu: Una proporzione considerableu di i citadini di l'UE sò in riscu di miseria è soffre di scarse abitanti (17 per centu). E persone è famiglie ben educate anu ancu difficiule à truvà alloghju à un prezzu assequible. In più, u crescente naziunalisimu, l'ostilità à e persone è a UE dà un scopu di l'umore generale è di a cunfidenza di a pupulazione europea.
Sfurtunatamente, i soldi ùn finiscinu micca in cunsumazione o in investimenti. Flussi passendu l'economia vera è finiscinu in i mercati di borse, immubiliarii è obbligazioni governamentali invece. Ancu sì stu sistema pò travaglià economicamente, pruduce sempre una disuguaglianza orribile, cù tutte e so cunsequenze pulitiche è suciali.

Debitu glubale: reale vs. Capitalisimu finanziariu

Stefan Schulmeister hè unu di i pochi economisti chì tratanu di sta dumanda: Cumu si pò devvia i soldi da i mercati finanziarii à l'economia reale? Fai una distinzione fondamentale trà dui arrangiamenti di ghjocu in u nostru sistema ecunomicu: u capitalisimu reale, chì dirige u capitale in attività produttive, di creazione di valori, creando dunque un impiegu è una prosperità ampia, è un capitalismu finanziariu, chì attiva solu in differenzi di valutazione in i tassi d'interesse, i tassi di scambiu, i commodità è I prezzi immubiliarii sò generati è multiplicati da i "tariffi d'usu per l'assi esistenti". L'ultima domina l'ecunumia mundiale oghje, affruntendu a produzzione è creendu disoccupazione, debitu publicu è inuguaglianza.
Sicondu Schulmeister, u mutivu principale hè chì i renditi nantu à i mercati finanziarii sò più altu di quelli chì si ponu aspetta da l'imprese tradiziunale. In altre parolle, i ricchi si ricariscenu assai più rapidamente per via di a speculazione finanziaria ch'è per via di l'imprenditoria classica.

Un strumentu chjave per cuntrullà stu sviluppu seria l'intruduzione di una tassa di transazzioni finanziarii, chì dirige a ricerca di u prufittu da e transazzioni finanziarii à cortu andà versu attività di longa durata in i mercati di i beni. Schulmeister recomenda ancu a creazione di un Fondu Monetariu Europeu per finanziare i paesi. I so obbligazioni ùn devenu esse negoziati è daranu à l'alchimisti finanziarii l'oppurtunità di speculà nant'à i cambiamenti in i differenzii di i tassi d'interessu trà e valute o u fallimentu di i singuli paesi. Per i so culleghi, a cunsigliu hè una reorientazione da una "religiosità di u mercatu" neoliberale da volta à l'educazione è a participazione à i cundizioni materiali reali di e persone.

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