หนี้ทั่วโลก: ใครเป็นเจ้าของโลก?

ECB กำลังท่วมตลาดด้วยเงินสด น่าเสียดายที่เงินไม่ได้จบลงที่การบริโภคหรือการลงทุน มันไหลผ่านเศรษฐกิจที่แท้จริงและสิ้นสุดในตลาดหุ้นในอสังหาริมทรัพย์และในพันธบัตรรัฐบาล

ทั่วโลก บริษัท รัฐและครัวเรือนมีหนี้สะสมที่พวกเขาจะไม่สามารถชำระคืนได้ ระดับหนี้ของรัฐและ บริษัท ทั่วโลกในขณะนี้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (เมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศจีดีพีเพิ่มขึ้นสองเท่า) เหมือนก่อนเกิดวิกฤตเศรษฐกิจในปี 2008 ค่าใช้จ่ายที่ตามมาในรูปแบบของรายได้ภาษีลดลง เป็นประเทศที่ร่ำรวยที่สุดที่มียอดหนี้สะสมมากที่สุด กองทุนการเงินระหว่างประเทศ ตามที่สหรัฐฯจีนและญี่ปุ่นเป็นประเทศที่มีหนี้มากที่สุดและมีหนี้เพียงครึ่งเดียวของหนี้ทั่วโลก แต่ประเทศเกิดใหม่ก็ได้ค้นพบสิ่งมีชีวิตบนเครื่องสูบ

นั่นเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างยิ่งใช่ไหม

ศาสตราจารย์โดโรธีซีเชเฟอร์ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยตลาดการเงินที่ สถาบันวิจัยเศรษฐกิจเยอรมัน (DIW) ในกรุงเบอร์ลินผ่อนคลายมากขึ้นเกี่ยวกับสถานการณ์ ตามที่เธอหนี้สาธารณะเพียงอย่างเดียวไม่ได้ก่อให้เกิดความกังวล แต่สิ่งที่ "ธรรมชาติอย่างสมบูรณ์" ในระบบเศรษฐกิจ สำหรับSchäferภูเขาหนี้ที่สะสมมาส่วนใหญ่เป็นผลมาจากวิกฤตเศรษฐกิจโลกและเป็นสัญญาณว่าธนาคารกลางส่งผลกระทบต่อตลาดด้วยเงิน ตามที่เธอพูดสถานการณ์จะกลายเป็นอันตรายเมื่อตัวอย่างเช่นวิกฤติอสังหาริมทรัพย์ตรงกับการว่างงานสูง
Richard Grieveson นักเศรษฐศาสตร์ที่ สถาบันเวียนนาเพื่อการเปรียบเทียบเศรษฐกิจระหว่างประเทศ (wiiw) คิดว่าผู้คนโดยเฉพาะในประเทศที่พูดภาษาเยอรมันต้องกังวลเกี่ยวกับระดับหนี้มากเกินไป Grieveson กล่าวว่าไม่ว่าหนี้สินจะกลายเป็นปัญหาหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายอย่างเช่นการเติบโตทางเศรษฐกิจเล็กน้อยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงแนวโน้มประชากรหรืออายุเฉลี่ยของตราสารหนี้ Grieveson กล่าว

หนี้ทั่วโลก - ไม่มีเหตุผลที่จะประหยัด?

ในความเป็นจริงดูเหมือนว่าจะมีการคิดใหม่ในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเกี่ยวกับหนี้ที่ยั่งยืน ในขณะที่มีความเชื่อมั่นครั้งหนึ่งว่าหนี้ภาครัฐที่มากเกินไปจะสร้างความเสียหายต่อการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่นโยบายความเข้มงวดในทุกวันนี้ได้กลายเป็นเสมือนการเบรกการลงทุนและการเติบโต Olivier Blanchard อดีตประธานาธิบดีแห่ง สมาคมเศรษฐกิจอเมริกันเมื่อเขาประกาศเมื่อต้นปีที่ผ่านมาโดยกล่าวคำอำลาว่า“ ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสินเชื่อต่ำกว่าอัตราการเติบโตก็ไม่มีเหตุผลทางการคลังที่จะประหยัด เพราะระดับหนี้ยังละลายเหมือนก้อนหิมะที่มีแสงและอุณหภูมิ”

กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้กล่าวไว้ในรายงานความมั่นคงล่าสุดว่าระบบการเงินโลกมีความปลอดภัยอย่างแน่นอนตั้งแต่วิกฤตเศรษฐกิจและการเงิน เขาชี้ให้เห็นว่าธนาคารทั่วโลกถูกบังคับใช้ตามกฎหมายเพื่อเพิ่มอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนและเงินสำรองสภาพคล่องปรับปรุงการบริหารความเสี่ยงและอยู่ภายใต้กฎระเบียบใหม่หน่วยงานกำกับดูแลและการทดสอบความเครียด
ดูเหมือนจะไม่สำคัญว่าประเทศต่าง ๆ จะสูญเสียพื้นที่ทางการเงินและการคลังของธนาคารกลางเนื่องจากพยายามฟื้นฟูเศรษฐกิจเนื่องจากหนี้ในระดับสูง

หนี้ทั่วโลก - รัฐเป็นของใคร?

ข่าวดีก็คือที่อยู่เบื้องหลังความรับผิดชอบทุกประการก็มีโชคลาภและยังเป็นการบริโภคหรือการลงทุน แต่มันไม่ง่ายเลยที่จะตัดสินว่าใครจะสนุกกับมัน ในอีกด้านหนึ่งไม่มีรายชื่อผู้ถือหุ้นสำหรับพันธบัตรรัฐบาลและในทางกลับกันรัฐมักจะนำ "เงินกู้" จากนักลงทุนหลายพันคนในเวลาเดียวกันออกจากนั้นจึงทำการซื้อขายต่อไป อย่างไรก็ตามสำหรับยูโรโซน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ข้อมูลอย่างขยันขันแข็งเพื่อให้ได้ข้อมูลเชิงลึกอย่างน้อยเกี่ยวกับโครงสร้างผู้ถือหุ้นของ 19 ประเทศในยูโร
สิ่งนี้ทำให้ง่ายต่อการดูว่าใครเป็นประเทศในกลุ่มยูโร: สองในห้าของธนาคารและเกือบหนึ่งในห้าของต่างประเทศและ บริษัท ประกันภัย โดยบังเอิญสองในสามของรัฐออสเตรียนั้นเป็นของ 'ต่างประเทศ' และหนึ่งในสี่ของธนาคาร
ศาสตราจารย์Schäferเห็นว่าโครงสร้างทางการเงินนี้ค่อนข้างแข็งแกร่งเนื่องจากธนาคารและ บริษัท ประกันภัยเป็นกลุ่มนักลงทุนที่น่าเชื่อถือสำหรับรัฐ ธนาคารในทางกลับกันต้องการโอกาสการลงทุนที่มั่นคงด้วยอัตราดอกเบี้ยคงที่ “ สิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์ของเรากังวลยิ่งกว่าคือข้อเท็จจริงที่ว่าธนาคารกำลังลงทุนในตราสารหนี้มากขึ้นจากประเทศของตนเอง” Schäferกล่าว
อันที่จริงแล้วพันธบัตรรัฐบาลได้รับความนิยมอย่างมากนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ติดตามโลกและยุโรป สิ่งนี้ไม่เพียงเพราะเป็นที่พักที่ปลอดภัยสำหรับนักลงทุน แต่เหนือสิ่งอื่นใดเพราะธนาคารไม่จำเป็นต้องจัดสรรทุนสำหรับเรื่องนี้
พวกเขาได้รับความนิยมเป็นพิเศษกับธนาคารกลางยุโรปซึ่งซื้อพันธบัตรจากประเทศในยูโรโซนเป็นจำนวนมากตั้งแต่ปี 2015 ปริมาณที่แตกต่างกันระหว่าง 15 ถึง 60 พันล้านยูโร - ทุกเดือนอย่าลืมนึกถึงคุณ “ ECB พยายามกระตุ้นการบริโภคและอัตราเงินเฟ้อในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ก็ไม่ประสบความสำเร็จอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตามสิ่งที่เธอทำคือการสร้างความมั่นคง” Richard Grieveson กล่าว

เงินสดอยู่ที่ไหน

เมื่อรวมกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่เป็นศูนย์ ECB กำลังท่วมตลาดด้วยเงินสด แต่เงินนั้นอยู่ที่ไหน ส่วนที่ทำงานและไม่มั่งคั่งของประชากรมองเห็นมันน้อยมาก ในทางตรงกันข้าม: ประชากรสหภาพยุโรปมีความเสี่ยงสูงต่อความยากจนและประสบปัญหาการขาดแคลนที่อยู่อาศัย (ร้อยละ 17) ผู้คนที่มีการศึกษาดีและครอบครัวมีปัญหาในการหาที่อยู่อาศัยราคาไม่แพง นอกจากนี้การรักชาติที่เพิ่มมากขึ้นความเกลียดชังของประชาชนและสหภาพยุโรปทำให้เกิดความเข้าใจอย่างถ่องแท้เกี่ยวกับอารมณ์และความเชื่อมั่นของประชาชนชาวยุโรป
น่าเสียดายที่เงินไม่ได้จบลงที่การบริโภคหรือการลงทุน มันไหลผ่านเศรษฐกิจที่แท้จริงและจบลงในตลาดหุ้นอสังหาริมทรัพย์และพันธบัตรรัฐบาลแทน แม้ว่าระบบนี้อาจใช้งานได้ในเชิงเศรษฐกิจ แต่ก็ยังก่อให้เกิดความไม่เท่าเทียมที่น่ากลัวด้วยผลทางสังคมและการเมืองทั้งหมด

หนี้ทั่วโลก: จริงกับ ทุนนิยมทางการเงิน

Stefan Schulmeister เป็นหนึ่งในนักเศรษฐศาสตร์เพียงไม่กี่คนที่จัดการกับคำถามนี้อย่างแม่นยำ: เงินจะถูกเบี่ยงเบนจากตลาดการเงินไปสู่เศรษฐกิจที่แท้จริงได้อย่างไร? เขาสร้างความแตกต่างพื้นฐานระหว่างการเตรียมการสองเกมในระบบเศรษฐกิจของเรา: ทุนนิยมจริงซึ่งนำเงินทุนไปสู่กิจกรรมที่มีประสิทธิผลการสร้างมูลค่าและสร้างงานและความเจริญรุ่งเรืองในวงกว้างและทุนนิยมทางการเงินซึ่งสินทรัพย์ผ่านความแตกต่างใน ราคาอสังหาริมทรัพย์ถูกสร้างและคูณด้วย "ค่าธรรมเนียมการใช้งานสำหรับสินทรัพย์ที่มีอยู่" หลังครองเศรษฐกิจโลกในวันนี้ลดการผลิตและการสร้างการว่างงานหนี้สาธารณะและความไม่เท่าเทียมกัน
ตาม Schulmeister เหตุผลหลักคือว่าผลตอบแทนในตลาดการเงินสูงกว่าที่สามารถคาดหวังจากผู้ประกอบการแบบดั้งเดิม กล่าวอีกนัยหนึ่งความมั่งคั่งได้เร็วขึ้นมากผ่านการเก็งกำไรทางการเงินกว่าผ่านผู้ประกอบการคลาสสิก

เครื่องมือสำคัญในการต่อต้านการพัฒนานี้คือการนำภาษีธุรกรรมทางการเงินซึ่งนำไปสู่การแสวงหาผลกำไรจากธุรกรรมทางการเงินระยะสั้นไปยังกิจกรรมระยะยาวในตลาดสินค้า Schulmeister ยังแนะนำให้จัดตั้งกองทุนการเงินยุโรปเพื่อสนับสนุนทางการเงินแก่ประเทศต่างๆ พันธบัตรของเขาไม่ควรซื้อขายได้และจะให้โอกาสแก่นักเล่นแร่แปรธาตุทางการเงินในการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงในส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสกุลเงินหรือการล้มละลายของแต่ละประเทศ สำหรับเพื่อนร่วมงานของเขาข้อเสนอแนะคือ reorientation จาก neoliberal 'ตลาดศาสนา' กลับไปสู่การศึกษาและการมีส่วนร่วมในเงื่อนไขที่แท้จริงของผู้คน

หัวข้ออื่น ๆ เกี่ยวกับเศรษฐกิจทางเลือก

ภาพ / วิดีโอ: Shutterstock, ตัวเลือกเสริม (Option).