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Dívida global: quem é o dono do mundo?

As dívidas globais são agora três vezes a produção econômica global e, portanto, são significativamente maiores do que eram antes da crise econômica. Um quadro extremamente perturbador - não é?

Dívida global que possui o mundo

O BCE está inundando os mercados com dinheiro novo. Infelizmente, o dinheiro não acaba em consumo ou em investimentos. Ele passa pela economia real e acaba nas bolsas de valores, no setor imobiliário e em títulos do governo.

Em todo o mundo, empresas, estados e famílias acumularam dívidas que nunca poderão pagar. Os níveis de dívida global de estados e empresas agora são significativamente mais altos (em comparação com o PIB do produto interno bruto duas vezes maior) do que eram antes da crise econômica em 2008. Os custos consequentes na forma de receitas tributárias em declínio, programas de estímulo econômico e pacotes de resgate bancário são claramente perceptíveis. São principalmente os países mais ricos que acumularam as montanhas mais altas de dívidas. O Fundo Monetário Internacional FMI de acordo com os EUA, China e Japão estão entre os países mais endividados e, sozinhos, respondem por mais da metade da dívida global. Mas os países emergentes também descobriram a vida na bomba.

Dívida global por setor em trilhões de dólares em 2003-2018
Dívida global por setor em trilhões de dólares em 2003-2018

Isso não é extremamente preocupante?

Professora Dorothea Schäfer, Diretora de Pesquisa do Departamento de Mercados Financeiros da Instituto Alemão de Pesquisa Econômica (DIW) em Berlim está mais relaxado com a situação. Segundo ela, a dívida pública por si só não é motivo de preocupação, mas algo "completamente natural" em um sistema econômico. Para Schäfer, a dívida acumulada é principalmente o resultado da crise econômica global e um sinal de que os bancos centrais inundaram os mercados com dinheiro. Segundo ela, a situação só se torna perigosa quando, por exemplo, uma crise imobiliária atinge alta taxa de desemprego.
Richard Grieveson, economista da Instituto de Viena para Comparações Econômicas Internacionais (wiiw), acha que as pessoas - especialmente nos países de língua alemã - se preocupam demais com os níveis de dívida. "Se a dívida se torna um problema depende de muitos outros fatores, como crescimento econômico nominal, taxa de juros efetiva, tendências demográficas ou vencimento médio dos instrumentos de dívida", disse Grieveson.

Dívida global - não há motivo para economizar?

De fato, parece ter havido algum repensar entre os economistas na última década em relação à dívida sustentável. Embora existisse certa vez que a dívida excessiva do governo prejudicaria o crescimento das economias, hoje as políticas de austeridade são demonizadas como um freio ao investimento e ao crescimento. Olivier Blanchard, ex-presidente da Associação Econômica AmericanaQuando ele anunciou no início do ano em seu discurso de despedida: “Enquanto a taxa de juros real dos empréstimos for menor que a taxa de crescimento, não há razão fiscal para economizar. Porque o nível de endividamento também derrete como uma bola de neve à luz mais temperaturas ”.

O Fundo Monetário Internacional também declarou em seu último relatório de estabilidade que, sem dúvida, o sistema financeiro global se tornou mais seguro desde a crise econômica e financeira. Ele ressalta que os bancos em todo o mundo foram obrigados por lei a aumentar seus índices de patrimônio e reservas de liquidez, melhorar seu gerenciamento de riscos e estão sujeitos a novos regulamentos, reguladores e testes de estresse.
Parece não importar que os países percam o espaço de política monetária dos bancos central e fiscal devido às tentativas de ressuscitar a economia devido aos altos níveis de dívida.

Dívida global - a quem pertence o estado?

Quem possui os títulos do governo da UE?
Quem possui os títulos do governo da UE? Títulos de dívida de longo prazo, 3T 2018, em bilhões de euros

A boa notícia é que, por trás de todo passivo, há também uma fortuna e, idealmente, também consumo ou investimento. Mas não é tão fácil determinar quem irá gostar. Por um lado, não há uma lista de acionistas para títulos do governo e, por outro lado, os estados geralmente tomam um "empréstimo" de muitos milhares de investidores ao mesmo tempo, que continuam a negociar com ele. Para a zona do euro, no entanto, coleta Banco Central Europeu (BCE) diligentemente dados para obter pelo menos uma visão da estrutura acionária dos 19 países do euro.
Isso facilita a identificação de quem os países do euro 'pertencem': dois quintos aos bancos e quase um quinto aos países estrangeiros e às companhias de seguros. Aliás, dois terços do estado austríaco 'pertencem' a países estrangeiros e um quarto aos bancos.
O professor Schäfer vê essa estrutura de financiamento como relativamente sólida, porque os bancos e as companhias de seguros são um grupo confiável de investidores para os estados. Os bancos, por sua vez, precisam de oportunidades estáveis ​​de investimento com taxas de juros fixas. "O que mais preocupa os economistas é o fato de os bancos estarem cada vez mais investindo em títulos de seus próprios países", afirmou Schäfer.
De fato, os títulos do governo desfrutaram de grande popularidade desde as crises de acompanhamento globais e europeias. Isso não é apenas porque eles são um refúgio seguro para os investidores, mas principalmente porque os bancos não precisam reservar um patrimônio para isso.
Eles são particularmente populares com o Banco Central Europeu, que tem comprado títulos de países da zona do euro em grande escala desde 2015. Os volumes variaram entre 15 e 60 bilhões de euros - mensais, veja bem. “O BCE tentou estimular o consumo e a inflação nos últimos anos, mas não teve sucesso. O que ela fez, no entanto, foi fornecer estabilidade ”, diz Richard Grieveson.

Onde está o dinheiro novo?

Em combinação com sua política de taxa de juros zero, o BCE está inundando os mercados com dinheiro novo. Mas onde está esse dinheiro? A parte trabalhadora e não rica da população vê muito pouco disso. Pelo contrário: uma proporção considerável de cidadãos da UE está em risco de pobreza e sofre de falta de habitação (17%). Pessoas e famílias instruídas também têm dificuldade em encontrar moradias populares. Além disso, o crescente nacionalismo, a hostilidade para com as pessoas e a UE fornecem uma visão geral do humor e da confiança da população europeia.
Infelizmente, o dinheiro não acaba em consumo ou em investimentos. Ele passa pela economia real e acaba nas bolsas de valores, no setor imobiliário e nos títulos do governo. Embora esse sistema possa funcionar economicamente, ainda produz uma desigualdade horrenda, com todas as suas consequências sociais e políticas.

Dívida global: real vs. Capitalismo financeiro

Stefan Schulmeister é um dos poucos economistas que lidam com esta questão: como o dinheiro pode ser desviado dos mercados financeiros para a economia real? Ele faz uma distinção fundamental entre dois arranjos de jogo em nosso sistema econômico: o capitalismo real, que direciona o capital para atividades produtivas e criadoras de valor e, assim, cria empregos e prosperidade em uma ampla base, e o capitalismo financeiro, que somente ativa através de diferenças de avaliação nas taxas de juros, taxas de câmbio, commodities e Os preços dos imóveis são gerados e multiplicados pelas "taxas de uso de ativos existentes". Hoje, este último domina a economia global, amortecendo a produção e criando desemprego, dívida pública e desigualdade.
Segundo Schulmeister, o principal motivo é que os retornos nos mercados financeiros são maiores do que os esperados do empreendedorismo tradicional. Em outras palavras, os ricos ficam mais ricos muito mais rapidamente através da especulação financeira do que através do empreendedorismo clássico.

Um instrumento fundamental para neutralizar esse desenvolvimento seria a introdução de um imposto sobre transações financeiras, que direciona a busca de lucro de transações financeiras de curto prazo para atividades de longo prazo no mercado de bens. Schulmeister também recomenda o estabelecimento de um Fundo Monetário Europeu para financiar países. Seus títulos não deveriam ser negociáveis ​​e dariam aos alquimistas financeiros a oportunidade de especular sobre mudanças nos diferenciais das taxas de juros entre moedas ou na falência de países individuais. Para seus colegas, a recomendação é uma reorientação de uma 'religiosidade de mercado' neoliberal de volta à educação e à participação nas reais condições materiais das pessoas.

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Foto / Vídeo: Shutterstock, Opção.

Escrito por Veronika Janyrova

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