Globālais parāds: kam pieder pasaule?

ECB tirgos pārpludina naudu. Diemžēl nauda nebeidzas ne patēriņā, ne ieguldījumos. Tas plūst garām reālajai ekonomikai un nonāk akciju tirgos, nekustamajos īpašumos un valdības obligācijās.

Visā pasaulē uzņēmumiem, štatiem un mājsaimniecībām ir uzkrājušies parādi, kurus viņi nekad nespēs atmaksāt. Valstu un uzņēmumu kopējais parādu līmenis tagad ir ievērojami augstāks (salīdzinot ar iekšzemes kopproduktu divreiz lielāks) nekā tas bija pirms ekonomiskās krīzes 2008. gadā. Sekojošās izmaksas nodokļu ieņēmumu samazināšanās, ekonomikas stimulēšanas programmu un banku glābšanas pasākumu veidā ir skaidri pamanāmas. Galvenokārt bagātākās valstis ir uzkrājušas visaugstākos parādu kalnus. Starptautiskais valūtas fonds SVF pēc ASV domām, Ķīna un Japāna ir vienas no parādsaistībām un tās vien veido vairāk nekā pusi no pasaules parāda. Bet arī jaunās tirgus ekonomikas valstis ir atklājušas dzīvi uz sūkņa.

Vai tas nav īpaši satraucoši?

Profesore Doroteja Šēfere, Finanšu tirgu departamenta pētniecības direktore plkst Vācijas ekonomisko pētījumu institūts (DIW) Berlīnē ir mierīgāks par situāciju. Pēc viņas teiktā, vienīgi valsts parāds nav iemesls bažām, bet gan kaut kas "pilnīgi dabisks" ekonomikas sistēmā. Šēferam uzkrātais parāds galvenokārt ir pasaules ekonomiskās krīzes rezultāts un pazīme, ka centrālās bankas ir pārpludinājušas tirgus ar naudu. Pēc viņas teiktā, situācija kļūst bīstama tikai tad, ja, piemēram, nekustamā īpašuma krīze sastopas ar augstu bezdarbu.
Ričards Grievesons, ekonomists Vīnes Starptautisko ekonomisko salīdzinājumu institūts (wiiw), domā, ka cilvēki - īpaši vāciski runājošās valstīs - pārāk daudz uztraucas par parāda līmeni. "Tas, vai parāds kļūst par problēmu, ir atkarīgs no daudziem citiem faktoriem, piemēram, nominālās ekonomiskās izaugsmes, efektīvās procentu likmes, demogrāfiskajām tendencēm vai parāda instrumentu vidējā termiņa," sacīja Grievesons.

Globālais parāds - vai nav iemesla ietaupīt?

Faktiski šķiet, ka pēdējās desmitgades laikā ekonomisti ir kaut nedaudz pārdomājuši ilgtspējīgu parādu. Kaut arī kādreiz bija pārliecība, ka pārmērīgs valdības parāds kaitēs ekonomikas izaugsmei, šodien taupības politika tiek demonstrēta kā investīciju un izaugsmes bremze. Olivier Blanchard, bijušais ES prezidents Amerikas ekonomikas asociācijaKad viņš gada atvadu runā paziņoja gada sākumā: “Kamēr aizdevumu reālā procentu likme ir zemāka par pieauguma tempu, nav fiskāla iemesla ietaupīt. Jo arī parāda līmenis kūst kā sniega bumba pie gaismas plus temperatūras ”.

Starptautiskais valūtas fonds arī savā jaunākajā stabilitātes ziņojumā paziņoja, ka globālā finanšu sistēma neapšaubāmi ir kļuvusi drošāka kopš ekonomikas un finanšu krīzes. Viņš norāda, ka visā pasaulē bankas ir spiestas palielināt savu kapitāla koeficientu un likviditātes rezerves, uzlabot riska pārvaldību un uz tām attiecas jauni noteikumi, regulatori un stresa testi.
Šķiet, ka nav nozīmes tam, ka valstis zaudē savu fiskālās un centrālo banku monetārās politikas telpu savu mēģinājumu dēļ atdzīvināt ekonomiku augstā parāda līmeņa dēļ.

Globālais parāds - kam īsti pieder valstis?

Labā ziņa ir tā, ka aiz katras atbildības ir arī laime, ideālā gadījumā arī patēriņš vai ieguldījumi. Bet nav tik viegli noteikt, kam tas patiks. No vienas puses, nav valdības obligāciju akcionāru saraksta, un, no otras puses, valstis bieži vien ņem “aizdevumu” no daudziem tūkstošiem investoru vienlaikus, kuri pēc tam turpina ar to tirdzniecību. Eirozonai tomēr krājas Eiropas Centrālā banka (ECB) centīgi dati, lai iegūtu vismaz ieskatu 19 eiro valstu akcionāru struktūrā.
Tas ļauj viegli redzēt, kam eiro valstis pieder: divas piektdaļas bankām un gandrīz viena piektdaļa ārvalstīm un apdrošināšanas kompānijām. Starp citu, divas trešdaļas Austrijas valsts “pieder” ārvalstīm un viena ceturtā daļa bankām.
Profesors Šēfers šo finansēšanas struktūru uzskata par samērā stabilu, jo bankas un apdrošināšanas kompānijas ir uzticama valstu investoru grupa. Bankām savukārt ir vajadzīgas stabilas investīciju iespējas ar fiksētām procentu likmēm. "Tas, kas mūs, ekonomisti, uztrauc daudz vairāk, ir fakts, ka bankas arvien vairāk iegulda obligācijās no savām valstīm," sacīja Šēfers.
Patiešām, valdības obligācijas ir guvušas lielu popularitāti kopš globālās un Eiropas krīzes. Tas notiek ne tikai tāpēc, ka tie ir drošs patvērums ieguldītājiem, bet galvenokārt tāpēc, ka bankām tam nav jāparedz pašu kapitāls.
Īpaši populāras tās ir Eiropas Centrālajā bankā, kas kopš 2015. gada plašā apjomā pērk obligācijas no eirozonas valstīm. Apjoms svārstījās no 15 līdz 60 miljardiem eiro - mēnesī, ņemiet vērā. “ECB pēdējos gados ir mēģinājusi palielināt patēriņu un inflāciju, taču tas nav īsti izdevies. Tomēr tas, kas viņai ir izdevies, ir stabilitātes nodrošināšana, ”saka Ričards Grievesons.

Kur ir svaiga nauda?

Kopā ar nulles procentu likmju politiku ECB pārpludina tirgus ar jaunu naudu. Bet kur tā nauda? Darba un turīgo iedzīvotāju daļa to redz ļoti maz. Tieši pretēji: ievērojama daļa ES pilsoņu ir pakļauti nabadzības riskam un cieš no mājokļu trūkuma (17 procenti). Arī labi izglītotiem cilvēkiem un ģimenēm ir grūti atrast mājokli par pieņemamu cenu. Turklāt pieaugošais nacionālisms, naidīgums pret cilvēkiem un ES sniedz ieskatu Eiropas iedzīvotāju vispārējā noskaņojumā un pārliecībā.
Diemžēl nauda nebeidzas ne patēriņā, ne ieguldījumos. Tas plūst garām reālajai ekonomikai un nonāk akciju tirgos, nekustamā īpašuma un valdības obligācijās. Kaut arī šī sistēma var darboties ekonomiski, tā joprojām rada šausmīgu nevienlīdzību ar visām tās sociālajām un politiskajām sekām.

Kopējais parāds: reāls vs. Finanšu kapitālisms

Stefans Šulmeisters ir viens no nedaudzajiem ekonomistiem, kas nodarbojas ar šo jautājumu: kā naudu no finanšu tirgiem novirzīt uz reālo ekonomiku? Viņš būtiski atšķir divus spēles veidus mūsu ekonomiskajā sistēmā: reālais kapitālisms, kas kapitālu virza produktīvās, vērtību radošās darbībās un tādējādi plaši rada darba vietas un labklājību, un finanšu kapitālisms, kas aktīvus veic tikai ar procentu likmju, valūtas kursu, preču un Nekustamā īpašuma cenas tiek ģenerētas un reizinātas ar "esošo aktīvu lietošanas maksu". Pēdējais šodien dominē pasaules ekonomikā, samazinot ražošanu un radot bezdarbu, valsts parādu un nevienlīdzību.
Pēc Šulmeistera teiktā, galvenais iemesls ir tas, ka ienesīgums finanšu tirgos ir lielāks nekā tas, ko var sagaidīt no tradicionālās uzņēmējdarbības. Citiem vārdiem sakot, pārtikušie kļūst daudz ātrāk ar finanšu spekulāciju palīdzību nekā ar klasiskās uzņēmējdarbības palīdzību.

Galvenais instruments, lai neitralizētu šo attīstību, būtu finanšu darījumu nodokļa ieviešana, kas novirza peļņas gūšanu no īstermiņa finanšu darījumiem uz ilgtermiņa darbībām preču tirgos. Šulmeisters arī iesaka izveidot Eiropas Valūtas fondu, lai finansētu valstis. Viņa obligācijām nevajadzētu būt tirgojamām, un tās dotu iespēju finanšu alķīmiķiem spekulēt par procentu likmju atšķirību izmaiņām starp valūtām vai atsevišķu valstu bankrotiem. Viņa kolēģiem ieteikums ir pārorientācija no neoliberālās “tirgus reliģiozitātes” atpakaļ uz izglītību un līdzdalību cilvēku reālajos materiālajos apstākļos.

Citas alternatīvās ekonomikas tēmas

Foto / video: Shutterstock, izvēle.