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Debito globale: chi possiede il mondo?

Il debito globale è ora tre volte superiore alla produzione economica globale, che è molto più elevata di prima della crisi economica. Un'immagine estremamente inquietante - o no?

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La BCE sta inondando i mercati con denaro fresco. Sfortunatamente, il denaro non finisce nei consumi o negli investimenti. Scorre oltre l'economia reale e finisce nei mercati azionari, immobiliari e in titoli di stato.

In tutto il mondo, aziende, stati e famiglie hanno accumulato debiti che non saranno mai in grado di rimborsare. I livelli di debito globale degli Stati e delle aziende sono quindi significativamente più elevati oggi (rispetto al PIL del prodotto interno lordo due volte più elevato) rispetto a prima della crisi economica del 2008. I costi conseguenti sotto forma di entrate fiscali in calo, programmi di stimolo economico e pacchetti di salvataggio bancario sono chiaramente evidenti. Sono soprattutto i paesi più ricchi ad aver accumulato le più alte montagne di debito. il Fondo monetario internazionale FMI secondo gli Stati Uniti, la Cina e il Giappone sono tra i paesi più indebitati e rappresentano da soli oltre la metà del debito globale. Ma anche i paesi emergenti hanno scoperto la vita a pompa.

Debito globale per settore in trilioni di dollari nel periodo 2003-2018
Debito globale per settore in trilioni di dollari nel periodo 2003-2018

Non è estremamente preoccupante?

Professoressa Dorothea Schäfer, direttore della ricerca del dipartimento dei mercati finanziari presso Istituto tedesco di ricerca economica (DIW) a Berlino è più rilassato sulla situazione. Secondo lei, il debito pubblico da solo non è motivo di preoccupazione, ma qualcosa di "completamente naturale" in un sistema economico. Per Schäfer, il debito accumulato è principalmente il risultato della crisi economica globale e un segno che le banche centrali hanno inondato i mercati di denaro. Secondo lei, la situazione diventa pericolosa solo quando, ad esempio, una crisi immobiliare incontra un'elevata disoccupazione.
Richard Grieveson, economista presso Istituto di Vienna per i confronti economici internazionali (wiiw), pensa che le persone - specialmente nei paesi di lingua tedesca - si preoccupino troppo dei livelli di debito. "Il fatto che il debito diventi un problema dipende da molti altri fattori, come la crescita economica nominale, il tasso di interesse effettivo, le tendenze demografiche o la maturità media degli strumenti di debito", ha affermato Grieveson.

Debito globale: nessun motivo per risparmiare?

In effetti, negli ultimi dieci anni sembra esserci stato un ripensamento tra gli economisti riguardo al debito sostenibile. Mentre una volta c'era la certezza che un debito pubblico eccessivo avrebbe danneggiato la crescita delle economie, oggi le politiche di austerità sono demonizzate come freno agli investimenti e alla crescita. Olivier Blanchard, ex presidente della American Economic AssociationQuando ha detto all'inizio dell'anno nel suo discorso d'addio: “Finché il tasso di interesse reale sui prestiti è inferiore al tasso di crescita, non c'è motivo fiscale per risparmiare. Perché anche il livello del debito si scioglie come una palla di neve alla luce più le temperature ”.

Il Fondo monetario internazionale ha inoltre affermato nel suo ultimo rapporto di stabilità che il sistema finanziario globale è senza dubbio diventato più sicuro dalla crisi economica e finanziaria. Sottolinea che le banche di tutto il mondo sono state costrette dalla legge ad aumentare i loro indici azionari e le riserve di liquidità, migliorare la loro gestione del rischio e sono soggetti a nuove normative, regolatori e stress test.
Il fatto che gli Stati perdano la loro politica fiscale e le banche centrali attraverso i loro tentativi di rianimare l'economia a causa dell'elevato livello di indebitamento non sembra svolgere un ruolo significativo.

Debito globale - Chi possiede esattamente gli Stati?

Chi possiede i titoli di stato dell'UE?
Chi possiede i titoli di stato dell'UE? Titoli di debito a lungo termine, 3Q 2018, in miliardi di euro

La buona notizia è che dietro ogni responsabilità c'è anche una fortuna, e idealmente anche consumi o investimenti. Ma non è così facile determinare a chi piacerà. Da un lato, non esiste una directory degli azionisti per i titoli di Stato e, dall'altro, gli Stati spesso sottoscrivono un "prestito" da molte migliaia di investitori contemporaneamente con un titolo, che poi continua a negoziare con esso. Per l'Eurozona, tuttavia, raccoglie Banca centrale europea (BCE) i dati diligentemente per ottenere almeno una visione della struttura degli azionisti dei 19 paesi dell'euro.
Ciò rende facile vedere a chi "appartengono" i paesi dell'euro: due quinti per le banche e quasi un quinto per i paesi stranieri e le compagnie assicurative. Per inciso, due terzi dello stato austriaco "appartiene" a paesi stranieri e un quarto alle banche.
Il professor Schäfer considera questa struttura finanziaria relativamente solida, poiché le banche e le compagnie assicurative sono un gruppo affidabile di investitori per gli Stati. Le banche a loro volta hanno bisogno di opportunità di investimento stabili con tassi di interesse fissi. "Ciò che preoccupa maggiormente noi economisti è il fatto che le banche investono sempre più in obbligazioni dei propri paesi", ha affermato Schäfer.
In effetti, i titoli di stato hanno goduto di grande popolarità dalla crisi di follow-up globale ed europea. Questo non è solo perché sono un rifugio sicuro per gli investitori, ma soprattutto perché le banche non devono accantonare capitale proprio per questo.
Sono particolarmente apprezzati dalla Banca centrale europea, che acquista titoli su larga scala dai paesi della zona euro dal 2015. I volumi variavano tra i 15 ei 60 miliardi di euro - mensilmente, intendiamoci. "La BCE ha cercato di aumentare i consumi e l'inflazione negli ultimi anni, ma in realtà non ha avuto successo. Tuttavia, ciò che è riuscita a fare è garantire stabilità ", afferma Richard Grieveson.

Dov'è il denaro fresco?

In combinazione con la sua politica di tasso di interesse zero, la BCE sta inondando i mercati di denaro fresco. Ma dove sono quei soldi? La parte lavorativa e non ricca della popolazione vede molto poco. Al contrario: una parte considerevole dei cittadini dell'UE è a rischio di povertà e soffre di carenze abitative (17 percento). Anche le persone e le famiglie ben istruite hanno difficoltà a trovare alloggi a prezzi accessibili. Inoltre, il crescente nazionalismo, l'ostilità nei confronti delle persone e l'UE danno un'idea dell'umore generale e della fiducia della popolazione europea.
Sfortunatamente, il denaro non finisce nei consumi o negli investimenti. Scorre oltre l'economia reale e finisce invece nei mercati azionari, immobiliari e titoli di stato. Anche se questo sistema può funzionare economicamente, produce ancora un'enorme disuguaglianza, con tutte le sue conseguenze sociali e politiche.

Debito globale: reale vs. Capitalismo finanziario

Stefan Schulmeister è uno dei pochi economisti che si occupa di questa domanda: come si può deviare il denaro dai mercati finanziari all'economia reale? Fa una distinzione fondamentale tra due accordi di gioco nel nostro sistema economico: il capitalismo reale, che dirige il capitale in attività produttive e che creano valore e crea quindi posti di lavoro e prosperità su ampia base, e il capitalismo finanziario, che solo beni attraverso differenze di valutazione in tassi di interesse, tassi di cambio, materie prime e I prezzi degli immobili sono generati e moltiplicati per le "commissioni d'uso per le attività esistenti". Quest'ultimo domina oggi l'economia globale, smorzando la produzione e creando disoccupazione, debito pubblico e disuguaglianza.
Secondo Schulmeister, il motivo principale è che i rendimenti sui mercati finanziari sono superiori a quelli che ci si può aspettare dall'imprenditoria tradizionale. In altre parole, i ricchi si arricchiscono molto più velocemente attraverso la speculazione finanziaria che attraverso l'imprenditoria classica.

Uno strumento chiave per contrastare questo sviluppo sarebbe l'introduzione di un'imposta sulle transazioni finanziarie, che dirige il perseguimento degli utili dalle transazioni finanziarie a breve termine alle attività a lungo termine sui mercati dei beni. Schulmeister raccomanda inoltre l'istituzione di un Fondo monetario europeo per finanziare i paesi. Le sue obbligazioni non dovrebbero essere negoziabili e offrirebbero agli alchimisti finanziari l'opportunità di speculare sulle variazioni dei differenziali dei tassi di interesse tra le valute o sul fallimento dei singoli paesi. Per i suoi colleghi, la raccomandazione è un riorientamento da una "religiosità di mercato" neoliberista all'educazione e alla partecipazione alle reali condizioni materiali delle persone.

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Foto / Video: Shutterstock, Opzione.

Scritto da Veronika Janyrova

1 commento

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  1. Crisi bancaria: lo “Stato” dà soldi a buon mercato alle banche
    Crisi virale: lo “Stato” dà soldi a buon mercato all'economia
    Da dove lo stato ottiene così tanti soldi?

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