Globalni dug: tko je vlasnik svijeta?

ECB preplavljuje tržišta svježim novcem. Nažalost, novac ne završava u potrošnji ili ulaganjima. Prolazi kroz realnu ekonomiju i završava na burzama, u nekretninama i u državnim obveznicama.

Širom svijeta tvrtke, države i kućanstva nakupili su dugove koje nikad neće moći otplatiti. Razina globalnog duga država i tvrtki danas je znatno viša (u usporedbi s bruto BDP-om domaćeg proizvoda dvostruko višim) nego što je bila prije ekonomske krize 2008. Posljedični troškovi u obliku pada poreznih prihoda, programa ekonomskih poticaja i paketa za spašavanje banaka jasno su uočljivi. Uglavnom su najbogatije zemlje koje su nakupile najviše planine duga. Međunarodni monetarni fond MMF prema SAD-u, Kina i Japan su među najzaduženijim državama i samo po sebi imaju više od polovice globalnog duga. No, zemlje u nastajanju također su otkrile život na pumpi.

Nije li to vrlo zabrinjavajuće?

Profesorica Dorothea Schäfer, direktorica istraživanja u Odjelu za financijska tržišta pri Njemački institut za ekonomska istraživanja (DIW) u Berlinu je opuštenija zbog situacije. Prema njenim riječima, sam javni dug nije razlog za zabrinutost, već nešto "potpuno prirodno" u ekonomskom sustavu. Za Schäfer akumulirani dug je prvenstveno rezultat globalne ekonomske krize i znak da su središnje banke novcem preplavile tržišta. Prema njezinim riječima, situacija postaje opasna samo kad se, primjerice, kriza s nekretninama suoči s velikom nezaposlenošću.
Richard Grieveson, ekonomist u Bečki institut za međunarodne ekonomske usporedbe (wiiw), misli da se ljudi - posebno u njemačkom govornom području - previše brinu oko razine duga. "Hoće li dug postati problem ovisi o mnogim drugim faktorima, kao što su nominalni ekonomski rast, efektivna kamatna stopa, demografska kretanja ili prosječna ročnost dužničkih instrumenata", rekao je Grieveson.

Globalni dug - nema razloga za uštedu?

Zapravo, čini se da je tijekom posljednjeg desetljeća među ekonomistima došlo do određenog razmišljanja o održivom dugu. Dok je nekoć postojala sigurnost da će pretjerani državni dug štetiti rastu ekonomija, danas se politika štednje demonizira kao kočnica za ulaganja i rast. Olivier Blanchard, bivši predsjednik Američko ekonomsko udruženjeKada je početkom godine u svom oproštajnom govoru najavio: „Sve dok je realna kamatna stopa na zajmove niža od stope rasta, nema fiskalnog razloga za uštedu. Jer razina duga također se topi kao snježna kugla pri svjetlu plus temperaturama. "

Međunarodni monetarni fond također je u svom posljednjem izvješću o stabilnosti naveo da je globalni financijski sustav nesumnjivo postao sigurniji nakon ekonomske i financijske krize. Ističe da su banke širom svijeta zakonski primorane da povećavaju svoje udjele kapitala i rezerve likvidnosti, poboljšaju upravljanje rizikom i podliježu novim propisima, regulatorima i stres testovima.
Čini se da zemlje nisu izgubile prostor monetarne politike fiskalnih i središnjih banaka zbog pokušaja oživljavanja gospodarstva zbog visokih razina duga.

Globalni dug - Tko točno posjeduje države?

Dobra vijest je da iza svake odgovornosti stoji bogatstvo, a u idealnom slučaju i potrošnja ili ulaganja. Ali nije tako lako odrediti tko će uživati ​​u njemu. S jedne strane, ne postoji popis dioničara za državne obveznice, a s druge strane, države često istovremeno uzimaju "zajam" od više tisuća ulagača koji tada nastavljaju s njim trgovati. Za Eurozonu se, međutim, skuplja Europska središnja banka (ECB) marljivo podatke kako bi se stekao barem uvid u dioničku strukturu 19 zemalja eura.
Na taj se način lako može razumjeti kome pripadaju euro-zemlje: dvije petine bankama i gotovo petina stranim zemljama i osiguravajućim društvima. Usput, dvije trećine austrijske države 'pripada' stranim zemljama, a jedna četvrtina bankama.
Profesor Schäfer ovu strukturu financiranja smatra relativno solidnom, jer su banke i osiguravajuće tvrtke pouzdana skupina ulagača za države. Banke zauzvrat trebaju stabilne mogućnosti ulaganja s fiksnim kamatnim stopama. "Ono što nas ekonomiste mnogo brine je činjenica da banke sve više ulažu u obveznice svojih zemalja", rekao je Schäfer.
Doista, državne obveznice uživale su veliku popularnost nakon globalnih i europskih kriza praćenja. To nije samo zato što su sigurno utočište za investitore, već prije svega zato što banke ne moraju za to izdvajati kapital.
Posebno su popularne Europska središnja banka koja od 2015. godine u velikoj mjeri otkupljuje obveznice iz zemalja eurozone. Količine su varirale između 15 i 60 milijardi eura - mjesečno, imajte na umu. "ECB posljednjih godina pokušava povećati potrošnju i inflaciju, ali zapravo nije uspio. Međutim, ono što je uspjela učiniti je osigurati stabilnost “, kaže Richard Grieveson.

Gdje je svježi novac?

U kombinaciji sa nultu kamatnom politikom, ECB preplavljuje tržišta svježim novcem. Ali gdje je taj novac? Radni i ne imućan dio stanovništva vidi vrlo malo od toga. Naprotiv: Znatan dio građana EU-a prijeti siromaštvu i pati od nestašice stanova (17 posto). Dobro obrazovani ljudi i obitelji također imaju poteškoće u pronalaženju povoljnog smještaja. Uz to, sve veći nacionalizam, neprijateljstvo prema ljudima i EU daju uvid u opće raspoloženje i povjerenje europskog stanovništva.
Nažalost, novac ne završava u potrošnji ili ulaganjima. Teče pored stvarne ekonomije i umjesto toga završava na burzama, nekretninama i državnim obveznicama. Iako ovaj sustav može raditi ekonomski, ipak stvara strašnu nejednakost sa svim svojim socijalnim i političkim posljedicama.

Globalni dug: realni vs. Financijski kapitalizam

Stefan Schulmeister jedan je od rijetkih ekonomista koji se bavi ovim pitanjem: Kako novac može preusmjeriti s financijskih tržišta u realnu ekonomiju? On temeljno razlikuje dva aranžmana igara u našem ekonomskom sustavu: stvarni kapitalizam, koji usmjerava kapital u produktivne, stvarajuće vrijednosti i na taj način stvara radna mjesta i prosperitet na širokoj osnovi, i financijski kapitalizam, koji se samo aktivira kroz razlike u vrednovanju kamatnih stopa, tečaja, roba i Cijene nekretnina generiraju se i množe s "naknadama za korištenje postojeće imovine". Potonje danas dominira globalnom ekonomijom, usporavajući proizvodnju i stvarajući nezaposlenost, javni dug i nejednakost.
Prema Schulmeisteru, glavni razlog je taj što su prinosi na financijskim tržištima veći od onih koji se mogu očekivati ​​od tradicionalnog poduzetništva. Drugim riječima, bogati se mnogo brže obogaćuju financijskim špekulacijama nego klasičnim poduzetništvom.

Ključni instrument za suzbijanje ovog razvoja bilo bi uvođenje poreza na financijske transakcije, koji usmjerava potragu za dobiti od kratkoročnih financijskih transakcija prema dugoročnim aktivnostima na robnim tržištima. Schulmeister također preporučuje osnivanje Europskog monetarnog fonda za financiranje zemalja. Njegove obveznice ne bi se mogle trgovati i davale bi financijskim alkotestima mogućnost da nagađaju o promjenama u kamatnim razlikama između valuta ili bankrotu pojedinih zemalja. Za njegove kolege preporuka je preusmjeravanje s neoliberalne "tržišne religioznosti" na obrazovanje i sudjelovanje u stvarnim materijalnim uvjetima ljudi.

Ostale teme o alternativnoj ekonomiji

Foto / video: Shutterstock, opcija.