Dette mondiale: à qui appartient le monde?

La BCE inonde les marchés d'argent frais. Malheureusement, l'argent ne se retrouve pas dans la consommation ou dans les investissements. Il passe au-delà de l'économie réelle et se retrouve sur les marchés boursiers, dans l'immobilier et dans les obligations d'État.

Partout dans le monde, les entreprises, les États et les ménages ont accumulé des dettes qu'ils ne pourront jamais rembourser. Le niveau d'endettement mondial des États et des entreprises est ainsi nettement plus élevé aujourd'hui (par rapport au PIB du produit intérieur brut deux fois plus élevé) qu'il ne l'était avant la crise économique de 2008. Les coûts indirects sous la forme d'une baisse des recettes fiscales, de programmes de relance économique et de plans de sauvetage des banques sont clairement perceptibles. Ce sont principalement les pays les plus riches qui ont accumulé les plus hautes montagnes de dettes. Le Fonds monétaire international FMI selon les États-Unis, la Chine et le Japon sont parmi les pays les plus endettés et représentent à eux seuls plus de la moitié de la dette mondiale. Mais les pays émergents ont également découvert la vie à la pompe.

N'est-ce pas extrêmement inquiétant?

Le professeur Dorothea Schäfer, directrice de recherche au département des marchés financiers de Institut allemand de recherche économique (DIW) à Berlin est plus détendu à propos de la situation. Selon elle, la dette publique n'est pas à elle seule un sujet de préoccupation, mais quelque chose de "complètement naturel" dans un système économique. Pour Schäfer, la dette accumulée est principalement le résultat de la crise économique mondiale et un signe que les banques centrales ont inondé les marchés d'argent. Selon elle, la situation ne devient dangereuse que lorsque, par exemple, une crise immobilière rencontre un chômage élevé.
Richard Grieveson, économiste à Institut de Vienne pour les comparaisons économiques internationales (wiiw), pense que les gens - en particulier dans les pays germanophones - s'inquiètent beaucoup trop des niveaux d'endettement. "La question de savoir si la dette devient un problème dépend de nombreux autres facteurs, tels que la croissance économique nominale, le taux d'intérêt effectif, les tendances démographiques ou la maturité moyenne des instruments de dette", a déclaré Grieveson.

Dette mondiale - aucune raison d'économiser?

En fait, il semble que les économistes aient repensé au cours de la dernière décennie en ce qui concerne la dette durable. Alors qu'il était autrefois certain qu'une dette publique excessive nuirait à la croissance des économies, les politiques d'austérité sont aujourd'hui diabolisées comme un frein à l'investissement et à la croissance. Olivier Blanchard, ancien président de la Association économique américaineLorsqu'il a annoncé au début de l'année dans son discours d'adieu: «Tant que le taux d'intérêt réel sur les prêts est inférieur au taux de croissance, il n'y a aucune raison fiscale d'épargner. Parce que le niveau d'endettement fond aussi comme une boule de neige à la lumière plus les températures ».

Le Fonds monétaire international a également déclaré dans son dernier rapport sur la stabilité que le système financier mondial était sans aucun doute devenu plus sûr depuis la crise économique et financière. Il souligne que les banques du monde entier ont été contraintes par la loi d'augmenter leurs ratios de fonds propres et leurs réserves de liquidité, d'améliorer leur gestion des risques et sont soumises à de nouvelles réglementations, régulateurs et tests de résistance.
Peu importe que les pays perdent leur marge de manœuvre budgétaire et budgétaire pour les banques centrales en raison de leurs tentatives de relancer l'économie en raison d'un niveau d'endettement élevé.

Dette mondiale - À qui appartiennent exactement les États?

La bonne nouvelle, c'est que derrière chaque passif, il y a aussi une fortune, et idéalement aussi la consommation ou l'investissement. Mais il n'est pas si facile de déterminer qui en profitera. D'une part, il n'y a pas d'annuaire des actionnaires pour les obligations d'État et, d'autre part, les États contractent souvent un "prêt" auprès de plusieurs milliers d'investisseurs en même temps avec une obligation, qui continue ensuite à négocier avec elle. Pour la zone euro, cependant, Banque centrale européenne (BCE) avec diligence pour obtenir au moins un aperçu de la structure de l'actionnariat des 19 pays de la zone euro.
Cela permet de voir facilement à qui appartiennent les pays de la zone euro: les deux cinquièmes aux banques et près d'un cinquième aux pays étrangers et aux compagnies d'assurance. Soit dit en passant, les deux tiers de l'État autrichien «appartiennent» à des pays étrangers et un quart aux banques.
Le professeur Schäfer considère que cette structure de financement est relativement solide, car les banques et les compagnies d'assurance sont un groupe fiable d'investisseurs pour les États. Les banques ont à leur tour besoin d'opportunités d'investissement stables avec des taux d'intérêt fixes. "Ce qui inquiète beaucoup plus les économistes, c'est le fait que les banques investissent de plus en plus dans des obligations de leur propre pays", a déclaré Schäfer.
En effet, les obligations d'État jouissent d'une grande popularité depuis les crises de suivi mondiales et européennes. Ce n'est pas seulement parce qu'ils sont un refuge pour les investisseurs, mais surtout parce que les banques n'ont pas à mettre de côté des fonds propres pour cela.
Ils sont particulièrement appréciés de la Banque centrale européenne, qui achète à grande échelle des obligations des pays de la zone euro depuis 2015. Les volumes variaient entre 15 et 60 milliards d'euros - mensuellement, pensez-vous. «La BCE a essayé de stimuler la consommation et l'inflation ces dernières années, mais cela n'a pas vraiment réussi. Cependant, ce qu'elle a réussi à faire, c'est d'assurer la stabilité », explique Richard Grieveson.

Où est l'argent frais?

En combinaison avec sa politique de taux d'intérêt zéro, la BCE inonde les marchés d'argent frais. Mais où est cet argent? La partie active et non riche de la population en voit très peu. Au contraire: une proportion considérable de citoyens de l'UE sont menacés de pauvreté et souffrent de pénuries de logements (17%). Les personnes et les familles instruites ont également de la difficulté à trouver un logement abordable. De plus, le nationalisme croissant, l'hostilité envers les gens et l'UE donnent un aperçu de l'humeur générale et de la confiance de la population européenne.
Malheureusement, l'argent ne se retrouve pas dans la consommation ou dans les investissements. Il passe au-delà de l'économie réelle et se retrouve à la place sur les marchés boursiers, immobiliers et gouvernementaux. Même si ce système peut fonctionner économiquement, il produit toujours des inégalités horribles, avec toutes ses conséquences sociales et politiques.

Dette mondiale: réelle vs Capitalisme financier

Stefan Schulmeister est l'un des rares économistes à traiter cette question: comment détourner l'argent des marchés financiers vers l'économie réelle? Il fait une distinction fondamentale entre deux arrangements de jeu dans notre système économique: le capitalisme réel, qui dirige le capital vers des activités productives et créatrices de valeur et crée ainsi des emplois et de la prospérité sur une large base, et le capitalisme financier, qui ne tire son actif que des différences de valorisation des taux d'intérêt, des taux de change, des matières premières et Les prix de l'immobilier sont générés et multipliés par les "frais d'utilisation des actifs existants". Ce dernier domine aujourd'hui l'économie mondiale, freinant la production et créant du chômage, de la dette publique et des inégalités.
Selon Schulmeister, la principale raison est que les rendements sur les marchés financiers sont supérieurs à ceux que l'on peut attendre de l'entrepreneuriat traditionnel. En d'autres termes, les riches s'enrichissent beaucoup plus rapidement grâce à la spéculation financière qu'à l'esprit d'entreprise classique.

Un instrument clé pour contrecarrer cette évolution serait l'introduction d'une taxe sur les transactions financières, qui oriente la poursuite des bénéfices des transactions financières à court terme vers des activités à long terme sur les marchés des biens. Schulmeister recommande également la création d'un Fonds monétaire européen pour financer les pays. Ses obligations ne devraient pas être négociables et donneraient aux alchimistes financiers la possibilité de spéculer sur les variations des écarts de taux d'intérêt entre les monnaies ou sur la faillite de certains pays. Pour ses collègues, la recommandation est une réorientation d'une «religiosité de marché» néolibérale vers l'éducation et la participation aux conditions matérielles réelles du peuple.

Autres sujets sur l'économie alternative

Photo / Vidéo: Shutterstock, Option.