Globaali velka: kuka omistaa maailman?

EKP tulvii markkinoita tuoreella rahalla. Valitettavasti rahat eivät lopu kulutukseen tai investointeihin. Se virtaa reaalitalouden ohi ja päätyy osakemarkkinoille, kiinteistöihin ja valtion joukkovelkakirjalainoihin.

Yrityksillä, valtioilla ja kotitalouksilla on kertynyt velkoja ympäri maailmaa, joita he eivät koskaan pysty maksamaan. Valtioiden ja yritysten globaalit velat ovat siten nykyisin huomattavasti korkeammat (verrattuna bruttokansantuotteeseen kaksinkertaisesti) kuin ennen talouskriisiä vuonna 2008. Seuraavat kustannukset vähenevien verotulojen, talouden elvytysohjelmien ja pankkien pelastuspakettien muodossa ovat selvästi havaittavissa. Suurin osa veloista on kertynyt rikkaimpiin maihin. Kansainvälinen valuuttarahasto IMF Yhdysvaltojen mukaan Kiina ja Japani ovat velkaantuneimpia maita, ja yksin niiden osuus on yli puolet maailmanlaajuisesta velasta. Mutta myös nousevat maat ovat löytäneet elämän pumppaamalla.

Eikö se ole erityisen huolestuttavaa?

Professori Dorothea Schäfer, Rahoitusmarkkinaosaston tutkimusjohtaja Saksalainen taloustutkimusinstituutti (DIW) on rauhallisempi tilanteessa. Hänen mukaansa pelkästään julkinen velka ei ole huolenaihe, vaan jotain "täysin luonnollista" talousjärjestelmässä. Schäferille kertynyt velka on pääosin seurausta globaalista talouskriisistä ja merkki siitä, että keskuspankit ovat tulvanneet markkinat rahalla. Hänen mukaansa tilanne muuttuu vaaralliseksi vasta, kun esimerkiksi kiinteistökriisi kohtaa korkean työttömyyden.
Richard Grieveson, Wienin kansainvälisten taloudellisten vertailujen instituutti (wiiw) mielestä ihmiset - etenkin saksankielisissä maissa - huolehtivat liikaa velkatasosta. "Se, tuleeko velasta ongelma, riippuu monista muista tekijöistä, kuten nimellisestä talouskasvusta, efektiivisestä korosta, väestökehityksestä tai velkainstrumenttien keskimääräisestä maturiteetista", sanoi Grieveson.

Globaali velka - ei syytä säästää?

Itse asiassa näyttää siltä, ​​että taloustieteilijät ovat viimeisen vuosikymmenen aikana ajatelleet jonkin verran uudelleen kestävän velan suhteen. Vaikka kerran oli varmuus siitä, että liiallinen julkinen velka vahingoittaa talouksien kasvua, säästöpolitiikat demonstroidaan nykyään investointien ja kasvun jarruina. Entinen presidentti Olivier Blanchard American Economic AssociationKun hän sanoi vuoden alussa jäähyväispuheessaan: ”Niin kauan kuin lainojen todellinen korko on alhaisempi kuin kasvuvauhti, ei ole verotuksellista syytä säästää. Koska velkataso sulaa myös kuin lumipallo kevyessä plus lämpötilassa ”.

Kansainvälinen valuuttarahasto totesi myös viimeisimmässä vakauskertomuksessaan, että globaalista rahoitusjärjestelmästä on epäilemättä tullut turvallisempaa talous- ja finanssikriisin jälkeen. Hän huomauttaa, että pankit maailmanlaajuisesti ovat pakottaneet lain korottamaan omavaraisuusastettaan ja likviditeettireservejään, parantamaan riskienhallintaaan ja että heille on asetettu uusia säädöksiä, sääntelijöitä ja stressitestejä.
Sillä, että valtiot menettävät finanssipolitiikkansa ja keskuspankit yrittämällä elvyttää taloutta korkean velkaantumisen takia, ei näytä olevan merkittävä rooli.

Globaali velka - Kuka omistaa valtiot?

Hyvä uutinen on, että jokaisen vastuun takana on myös omaisuus ja mieluiten myös kulutus tai sijoitus. Mutta ei ole niin helppoa päättää, kuka nauttii siitä. Yhtäältä valtion joukkovelkakirjalainoille ei ole osakasluetteloa, ja toisaalta valtiot ottavat usein "lainan" useilta tuhansilta sijoittajilta samanaikaisesti joukkovelkakirjalainalla, jotka jatkavat kauppaa sen kanssa. Euroalueelle kuitenkin kerääntyy Euroopan keskuspankki (EKP) tiedot ahkerasti saadakseen ainakin käsityksen 19 euromaan osakasrakenteesta.
Tämän ansiosta on helppo nähdä, kenelle euromaat "kuuluvat": kaksi viidesosaa pankeista ja lähes viidesosa ulkomaille ja vakuutusyhtiöille. Sitä paitsi, kaksi kolmasosaa Itävallan valtiosta "kuuluu" ulkomaille ja yksi neljäsosa pankeille.
Professori Schäfer näkee tämän rahoitusrakenteen suhteellisen vakaana, koska pankit ja vakuutusyhtiöt ovat valtioille luotettava sijoittajaryhmä. Pankit puolestaan ​​tarvitsevat vakaat sijoitusmahdollisuudet kiinteillä korkoilla. "Meitä, taloustieteilijöitä huolestuttavampaa on se, että pankit sijoittavat yhä enemmän omien maidensa joukkovelkakirjalainoihin", Schäfer sanoi.
Valtion joukkovelkakirjat ovat todellakin olleet erittäin suosittuja globaalien ja eurooppalaisten seurantakriisien jälkeen. Tämä ei johdu vain siitä, että ne ovat turvallinen turvapaikka sijoittajille, vaan ennen kaikkea siksi, että pankkien ei tarvitse varata tätä varten omaa pääomaa.
Ne ovat erityisen suosittuja Euroopan keskuspankissa, joka on ostanut joukkovelkakirjalainoja euroalueen maista laajasti vuodesta 2015. Määrä vaihteli välillä 15–60 miljardia euroa - ota huomioon kuukausittain. ”EKP on yrittänyt lisätä kulutusta ja inflaatiota viime vuosina, mutta se ei ole todella onnistunut. Se, mitä hän on onnistunut tekemään, on varmistaa vakaus ”, Richard Grieveson sanoo.

Missä tuore raha on?

Yhdessä nollakorkopolitiikansa kanssa EKP tulvii markkinoita tuoreella rahalla. Mutta missä se raha on? Työväestö ja rikkaat väestönosat näkevät siitä hyvin vähän. Päinvastoin: huomattava osa EU: n kansalaisista on köyhyysriskissä ja kärsii asuntovajeesta (17 prosenttia). Hyvin koulutetulla ihmisellä ja perheellä on myös vaikeuksia löytää kohtuuhintaisia ​​asuntoja. Lisääntyvä nationalismi, vihamielisyys ihmisiin ja EU: hun lisäävät käsityksen Euroopan väestön yleisestä ilmapiiristä ja luottamuksesta.
Valitettavasti rahat eivät lopu kulutukseen tai investointeihin. Se virtaa reaalitalouden ohi ja päätyy sen sijaan osakemarkkinoille, kiinteistöihin ja valtion joukkovelkakirjoihin. Vaikka tämä järjestelmä saattaa toimia taloudellisesti, se tuottaa silti kauhistuttavaa epätasa-arvoa kaikilla sen sosiaalisilla ja poliittisilla seurauksilla.

Kokonaisvelka: todellinen vs. Taloudellinen kapitalismi

Stefan Schulmeister on yksi harvoista taloustieteilijöistä, jotka käsittelevät tätä kysymystä: Kuinka rahaa voidaan ohjata rahoitusmarkkinoilta reaalitalouteen? Hän tekee perustavanlaatuisen eron talousjärjestelmässämme olevien kahden pelijärjestelyn välillä: todellinen kapitalismi, joka ohjaa pääoman tuottavaan, arvoa luovaan toimintaan ja luo siten työpaikkoja ja hyvinvointia laajapohjaisesti, ja finanssikapitalismi, joka hyödyntää vain korkojen, valuuttakurssien, hyödykkeiden ja Kiinteistöjen hinnat generoidaan ja kerrotaan "olemassa olevan omaisuuden käyttömaksuilla". Jälkimmäinen hallitsee nykyään maailmantaloutta, hillitsee tuotantoa ja luo työttömyyttä, julkista velkaa ja eriarvoisuutta.
Schulmeisterin mukaan pääasiallinen syy on se, että rahoitusmarkkinoiden tuotot ovat korkeammat kuin mitä perinteisestä yrittäjyydestä voidaan odottaa. Toisin sanoen varakkaat rikastuvat paljon nopeammin taloudellisen keinottelun kautta kuin klassisen yrittäjyyden kautta.

Keskeinen väline tämän kehityksen torjumiseksi olisi rahoitustapahtumaveron käyttöönotto, joka ohjaa lyhytaikaisista rahoitustransaktioista saatava voitto pitkäaikaiseen toimintaan tavaramarkkinoilla. Schulmeister suosittelee myös Euroopan valuuttarahaston perustamista maiden rahoittamiseksi. Hänen joukkovelkakirjalainansa ei pitäisi olla kaupankäynnin kohteena, ja se antaisi finanssialkemistijoille mahdollisuuden spekuloida valuuttojen korkoerojen muutoksista tai yksittäisten maiden konkursseista. Hänen kollegoilleen suositus on uudelleensuuntaaminen uusliberalistisesta ”markkinoiden uskonnollisuudesta” takaisin koulutukseen ja osallistumiseen ihmisten todellisiin aineellisiin olosuhteisiin.

Muut vaihtoehtotalouden aiheet

Photo / Video: Shutterstock, Vaihtoehto.