Global gæld: hvem ejer verden?

ECB oversvømmer markederne med friske penge. Desværre ender pengene ikke i forbrug eller i investeringer. Det strømmer forbi realøkonomien og ender på aktiemarkederne, i fast ejendom og i statsobligationer.

Overalt i verden har virksomheder, stater og husholdninger akkumuleret gæld, som de aldrig vil kunne betale tilbage. De globale gældsniveauer for stater og virksomheder er således markant højere i dag (sammenlignet med bruttonationalproduktets BNP dobbelt så høje), som de var før den økonomiske krise i 2008. Følgende omkostninger i form af faldende skatteindtægter, økonomiske stimulusprogrammer og bankredningspakker er tydeligt mærkbare. Det er hovedsageligt de rigeste lande, der har samlet de højeste bjerge af gæld. den Den Internationale Valutafond IMF ifølge USA er Kina og Japan blandt de mest gældssatte lande og tegner alene mere end halvdelen af ​​den globale gæld. Men de nye lande har også opdaget livet på pumpen.

Er det ikke ekstremt foruroligende?

Professor Dorothea Schäfer, forskningsdirektør for afdelingen for finansielle markeder kl Tysk Institut for Økonomisk Forskning (DIW) i Berlin er mere afslappet over situationen. Ifølge hende er offentlig gæld alene ikke en grund til bekymring, men noget "helt naturligt" i et økonomisk system. For Schäfer er den akkumulerede gæld primært resultatet af den globale økonomiske krise og et tegn på, at centralbanker har oversvømmet markederne med penge. Ifølge hende bliver situationen kun farlig, når en fast ejendomskrise for eksempel møder høj arbejdsløshed.
Richard Grieveson, økonom hos Wien Institut for Internationale Økonomiske Sammenligninger (wiiw), mener, at folk - især i tysktalende lande - bekymrer sig alt for meget om gældsniveauer. "Hvorvidt gæld bliver et problem afhænger af mange andre faktorer, såsom nominel økonomisk vækst, den effektive rente, demografiske tendenser eller den gennemsnitlige løbetid på gældsinstrumenter," sagde Grieveson.

Global gæld - Ingen grund til at spare?

Faktisk ser det ud til, at der har været en vis genovervejelse blandt økonomer i det sidste årti med hensyn til bæredygtig gæld. Selv om der engang var en sikkerhed for, at overdreven statsgæld ville skade væksten i økonomierne, demonstreres sparepolitikker i dag som en bremse for investeringer og vækst. Olivier Blanchard, tidligere præsident for American Economic AssociationDa han meddelte i begyndelsen af ​​året i sin afskedstale: ”Så længe realrenten på lån er lavere end vækstraten, er der ingen finanspolitisk grund til at spare. Fordi gældsniveauet også smelter som en snebold ved lette plus-temperaturer ”.

Den Internationale Valutafond erklærede også i sin seneste stabilitetsrapport, at det globale finansielle system utvivlsomt er blevet sikrere siden den økonomiske og finansielle krise. Han påpeger, at banker overalt i verden er blevet tvunget til at øge deres egenkapitalforhold og likviditetsreserver, forbedre deres risikostyring og er underlagt nye regler, regulatorer og stresstest.
Det ser ikke ud til, at lande mister deres finanspolitiske og centralbankers pengepolitiske plads på grund af deres forsøg på at genoplive økonomien på grund af høje gældsniveauer.

Global gæld - Hvem ejer egentlig staterne?

Den gode nyhed er, at bag ethvert ansvar er der også en formue, og ideelt set også forbrug eller investering. Men det er ikke så let at afgøre, hvem der vil nyde det. På den ene side er der ingen liste over aktionærer for statsobligationer, og på den anden side optager stater ofte et "lån" fra mange tusinder af investorer på samme tid, som derefter fortsætter med at handle med det. For euroområdet samles derimod Den Europæiske Centralbank (ECB) omhyggeligt data for at få mindst et indblik i aktionærstrukturen i de 19 euro-lande.
Dette gør det nemt at se, hvem euro-landene 'hører til': to femtedele til banker og næsten en femtedel til udlandet og forsikringsselskaber. I øvrigt hører to tredjedele af den østrigske stat til 'udlandet og en fjerdedel til bankerne.
Professor Schäfer ser denne finansieringsstruktur som relativt solid, fordi banker og forsikringsselskaber er en pålidelig gruppe af investorer for staterne. Banker har på sin side brug for stabile investeringsmuligheder med fast rente. "Det, der bekymrer os økonomer meget mere, er det faktum, at banker i stigende grad investerer i obligationer fra deres egne lande," sagde Schäfer.
Faktisk har statsobligationer haft stor popularitet siden de globale og europæiske opfølgningskriser. Dette er ikke kun fordi de er en sikker havn for investorer, men især fordi bankerne ikke behøver at afsætte egenkapital til dette.
De er især populære hos Den Europæiske Centralbank, der har købt obligationer fra lande i eurozonen i stor skala siden 2015. Mængderne varierede mellem 15 og 60 milliarder euro - månedligt, husk. ”ECB har forsøgt at øge forbruget og inflationen i de senere år, men det har ikke rigtig lykkedes. Men hvad hun har formået at gøre, er at sikre stabilitet, ”siger Richard Grieveson.

Hvor er de friske penge?

I kombination med sin nulrentepolitik oversvømmer ECB markederne med friske penge. Men hvor er de penge? Den arbejdende og ikke-velhavende del af befolkningen ser meget lidt af den. Tværtimod: En betydelig del af EU-borgere er i fare for fattigdom og lider af boligmangel (17 procent). Veluddannede mennesker og familier har også svært ved at finde billige boliger. Derudover giver stigende nationalisme, fjendtlighed over for mennesker og EU et indblik i den europæiske befolknings generelle stemning og tillid.
Desværre ender pengene ikke i forbrug eller i investeringer. Det strømmer forbi realøkonomien og ender i stedet på aktiemarkederne, fast ejendom og statsobligationer. Selvom dette system muligvis fungerer økonomisk, producerer det stadig frygtelig ulighed med alle dets sociale og politiske konsekvenser.

Global gæld: real vs. Finansiel kapitalisme

Stefan Schulmeister er en af ​​de få økonomer, der beskæftiger sig med dette spørgsmål: Hvordan kan penge omdirigeres fra de finansielle markeder til den reale økonomi? Han skaber en grundlæggende sondring mellem to spilarrangementer i vores økonomiske system: reel kapitalisme, der leder kapital til produktive, værdiskabende aktiviteter og derved skaber job og velstand på et bredt grundlag, og finansiel kapitalisme, der kun aktiverer gennem værdiforholdelsesforskelle i renter, valutakurser, råvare og Priser på fast ejendom genereres og ganges med "brugsgebyrer for eksisterende aktiver". Sidstnævnte dominerer den globale økonomi i dag, dæmper produktionen og skaber arbejdsløshed, offentlig gæld og ulighed.
Ifølge Schulmeister er hovedårsagen, at afkastet på de finansielle markeder er højere end det, der kan forventes fra traditionelt iværksætteri. Med andre ord bliver de velhavende rigere meget hurtigere gennem økonomiske spekulation end gennem klassisk iværksætteri.

Et vigtigt instrument til at modvirke denne udvikling ville være indførelsen af ​​en skat på finansielle transaktioner, der dirigerer forfølgelsen af ​​overskud fra kortvarige finansielle transaktioner til langsigtede aktiviteter på varemarkederne. Schulmeister anbefaler også oprettelse af en europæisk monetær fond til finansiering af lande. Hans obligationer skulle ikke kunne omsettes og ville give finansielle alkymister mulighed for at spekulere i ændringer i renteforskelle mellem valutaer eller konkurs i de enkelte lande. For hans kolleger er henstillingen en nyorientering fra en neoliberal 'markedreligiositet' tilbage til uddannelse og deltagelse i de reelle materielle forhold for folket.

Andre emner om alternativ økonomi

Foto / Video: Shutterstock, Option.