Dyled fyd-eang: pwy sy'n berchen ar y byd?

Mae'r ECB yn gorlifo'r marchnadoedd gydag arian ffres. Yn anffodus, nid yw'r arian yn y pen draw yn cael ei ddefnyddio nac mewn buddsoddiadau. Mae'n llifo heibio'r economi go iawn ac yn gorffen yn y marchnadoedd stoc, mewn eiddo tiriog ac mewn bondiau'r llywodraeth.

Ledled y byd, mae cwmnïau, taleithiau ac aelwydydd wedi cronni dyledion na fyddant byth yn gallu eu had-dalu. Felly mae lefelau dyled fyd-eang gwladwriaethau a chwmnïau yn sylweddol uwch heddiw (o gymharu â CMC cynnyrch mewnwladol crynswth ddwywaith mor uchel) ag yr oeddent cyn yr argyfwng economaidd yn 2008. Mae'r costau canlyniadol ar ffurf refeniw treth yn gostwng, rhaglenni ysgogi economaidd a phecynnau achub banc yn amlwg yn amlwg. Yn bennaf, y gwledydd cyfoethocaf sydd wedi cronni mynyddoedd uchaf dyled. Mae'r Cronfa Ariannol Ryngwladol IMF yn ôl yr Unol Daleithiau, mae China a Japan ymhlith y gwledydd mwyaf dyledus ac ar eu pennau eu hunain yn cyfrif am fwy na hanner y ddyled fyd-eang. Ond mae'r gwledydd sy'n dod i'r amlwg hefyd wedi darganfod bywyd ar bwmp.

Onid yw hynny'n peri pryder mawr?

Yr Athro Dorothea Schäfer, Cyfarwyddwr Ymchwil yr Adran Marchnadoedd Ariannol yn Sefydliad Ymchwil Economaidd yr Almaen (DIW) yn Berlin yn fwy hamddenol am y sefyllfa. Yn ôl iddi, nid yw dyled gyhoeddus yn unig yn destun pryder, ond yn rhywbeth "hollol naturiol" mewn system economaidd. Ar gyfer Schäfer, mae'r ddyled gronedig yn ganlyniad yr argyfwng economaidd byd-eang yn bennaf ac yn arwydd bod banciau canolog wedi gorlifo'r marchnadoedd gydag arian. Yn ôl iddi, dim ond pan fydd argyfwng eiddo tiriog yn cwrdd â diweithdra uchel y daw'r sefyllfa'n beryglus.
Richard Grieveson, economegydd yn Sefydliad Cymariaethau Economaidd Rhyngwladol Fienna (wiiw), yn meddwl bod pobl - yn enwedig mewn gwledydd Almaeneg eu hiaith - yn poeni llawer gormod am lefelau dyled. "Mae p'un a yw dyled yn dod yn broblem yn dibynnu ar lawer o ffactorau eraill, megis twf economaidd enwol, y gyfradd llog effeithiol, tueddiadau demograffig neu aeddfedrwydd cyfartalog offerynnau dyled," meddai Grieveson.

Dyled Byd-eang - Dim Rheswm i Arbed?

Mewn gwirionedd, ymddengys bod rhywfaint o ailfeddwl wedi bod ymhlith economegwyr dros y degawd diwethaf ynghylch dyled gynaliadwy. Er bod sicrwydd ar un adeg y byddai dyled ormodol y llywodraeth yn niweidio twf economïau, heddiw mae polisïau cyni yn cael eu pardduo fel brêc ar fuddsoddiad a thwf. Olivier Blanchard, cyn-lywydd y Cymdeithas Economaidd AmericaPan ddywedodd ar ddechrau’r flwyddyn yn ei araith ffarwel: “Cyn belled â bod y gyfradd llog go iawn ar fenthyciadau yn is na’r gyfradd twf, nid oes rheswm cyllidol i gynilo. Oherwydd bod lefel y ddyled hefyd yn toddi fel pelen eira ar dymheredd ysgafn a thymheredd ”.

Nododd y Gronfa Ariannol Ryngwladol hefyd yn ei hadroddiad sefydlogrwydd diweddaraf fod y system ariannol fyd-eang, heb os, wedi dod yn fwy diogel ers yr argyfwng economaidd ac ariannol. Mae'n tynnu sylw bod banciau ledled y byd wedi cael eu gorfodi gan y gyfraith i gynyddu eu cymarebau ecwiti a'u cronfeydd hylifedd, gwella eu rheolaeth risg a'u bod yn destun rheoliadau, rheolyddion a phrofion straen newydd.
Nid yw'n ymddangos bod ots bod gwledydd yn colli eu gofod polisi ariannol cyllidol a banciau canolog oherwydd eu hymdrechion i ddadebru'r economi oherwydd lefelau uchel o ddyled.

Dyled Byd-eang - Pwy yn union sy'n berchen ar yr Unol Daleithiau?

Y newyddion da yw bod ffortiwn y tu ôl i bob atebolrwydd hefyd, ac yn ddelfrydol hefyd defnydd neu fuddsoddiad. Ond nid yw mor hawdd penderfynu pwy fydd yn ei fwynhau. Ar y naill law, nid oes rhestr o gyfranddalwyr ar gyfer bondiau'r llywodraeth, ac ar y llaw arall, mae gwladwriaethau'n aml yn cymryd "benthyciad" gan filoedd lawer o fuddsoddwyr ar yr un pryd, sydd wedyn yn parhau i fasnachu ag ef. Fodd bynnag, ar gyfer Ardal yr Ewro Banc Canolog Ewrop (ECB) yn ddiwyd yn data i gael mewnwelediad o leiaf i strwythur cyfranddalwyr 19 gwlad yr ewro.
Mae hyn yn ei gwneud hi'n hawdd gweld i bwy mae gwledydd yr ewro yn 'perthyn': dwy ran o bump i fanciau a bron i un rhan o bump i wledydd tramor a chwmnïau yswiriant. Gyda llaw, mae dwy ran o dair o wladwriaeth Awstria yn 'perthyn' i wledydd tramor ac un rhan o bedair i'r banciau.
Mae'r Athro Schäfer yn gweld y strwythur cyllido hwn yn gymharol gadarn, oherwydd bod banciau a chwmnïau yswiriant yn grŵp dibynadwy o fuddsoddwyr ar gyfer y taleithiau. Mae banciau yn eu tro angen cyfleoedd buddsoddi sefydlog gyda chyfraddau llog sefydlog. "Yr hyn sy'n ein poeni llawer mwy i economegwyr yw'r ffaith bod banciau'n buddsoddi fwyfwy mewn bondiau o'u gwledydd eu hunain," meddai Schäfer.
Yn wir, mae bondiau'r llywodraeth wedi mwynhau poblogrwydd mawr ers yr argyfyngau dilynol byd-eang ac Ewropeaidd. Mae hyn nid yn unig oherwydd eu bod yn hafan ddiogel i fuddsoddwyr, ond yn anad dim oherwydd nad oes raid i'r banciau neilltuo ecwiti ar gyfer hyn.
Maent yn arbennig o boblogaidd gyda Banc Canolog Ewrop, sydd wedi bod yn prynu bondiau o wledydd ardal yr ewro ar raddfa fawr ers 2015. Roedd y cyfrolau yn amrywio rhwng 15 a 60 biliwn ewro - bob mis, cofiwch. “Mae’r ECB wedi bod yn ceisio hybu defnydd a chwyddiant yn ystod y blynyddoedd diwethaf, ond nid yw wedi llwyddo mewn gwirionedd. Fodd bynnag, yr hyn y mae hi wedi llwyddo i’w wneud yw sicrhau sefydlogrwydd, ”meddai Richard Grieveson.

Ble mae'r arian ffres?

Ar y cyd â'i bolisi cyfradd llog sero, mae'r ECB yn gorlifo'r marchnadoedd gydag arian ffres. Ond ble mae'r arian hwnnw? Ychydig iawn ohono sy'n gweld rhan weithredol a chyfoethog y boblogaeth. I'r gwrthwyneb: Mae cyfran sylweddol o ddinasyddion yr UE mewn perygl o dlodi ac yn dioddef o brinder tai (17 y cant). Mae pobl a theuluoedd sydd wedi'u haddysgu'n dda hefyd yn cael anhawster dod o hyd i dai fforddiadwy. Yn ogystal, mae cenedlaetholdeb cynyddol, gelyniaeth i bobl a'r UE yn rhoi mewnwelediad i naws a hyder cyffredinol poblogaeth Ewrop.
Yn anffodus, nid yw'r arian yn y pen draw yn cael ei ddefnyddio nac mewn buddsoddiadau. Mae'n llifo heibio'r economi go iawn ac yn gorffen yn y marchnadoedd stoc, eiddo tiriog a bondiau'r llywodraeth yn lle. Er y gall y system hon weithio'n economaidd, mae'n dal i gynhyrchu anghydraddoldeb erchyll, gyda'i holl ganlyniadau cymdeithasol a gwleidyddol.

Dyled fyd-eang: go iawn vs. Cyfalafiaeth ariannol

Stefan Schulmeister yw un o'r ychydig economegwyr sy'n delio â'r cwestiwn hwn: Sut y gellir dargyfeirio arian o'r marchnadoedd ariannol i'r economi go iawn? Mae'n gwneud gwahaniaeth sylfaenol rhwng dau drefniant gêm yn ein system economaidd: cyfalafiaeth go iawn, sy'n cyfeirio cyfalaf i weithgareddau cynhyrchiol sy'n creu gwerth a thrwy hynny yn creu swyddi a ffyniant ar sail eang, a chyfalafiaeth ariannol, sydd ond yn asedau trwy wahaniaethau prisio mewn cyfraddau llog, cyfraddau cyfnewid, nwyddau a Mae prisiau eiddo tiriog yn cael eu cynhyrchu a'u lluosi â'r "ffioedd defnyddio ar gyfer asedau presennol". Mae'r olaf yn dominyddu'r economi fyd-eang heddiw, gan leddfu cynhyrchiant a chreu diweithdra, dyled gyhoeddus ac anghydraddoldeb.
Yn ôl Schulmeister, y prif reswm yw bod yr enillion ar y marchnadoedd ariannol yn uwch na'r rhai y gellir eu disgwyl gan entrepreneuriaeth draddodiadol. Hynny yw, mae'r cyfoethog yn dod yn gyfoethocach yn gynt o lawer trwy ddyfalu ariannol na thrwy entrepreneuriaeth glasurol.

Offeryn allweddol i wrthweithio'r datblygiad hwn fyddai cyflwyno treth trafodion ariannol, sy'n cyfarwyddo mynd ar drywydd elw o drafodion ariannol tymor byr i weithgareddau tymor hir ar y marchnadoedd nwyddau. Mae Schulmeister hefyd yn argymell sefydlu Cronfa Ariannol Ewropeaidd i ariannu gwledydd. Ni ddylai ei fondiau fod yn fasnachol a byddai'n rhoi cyfle i alcemegwyr ariannol ddyfalu ar newidiadau mewn gwahaniaethau cyfradd llog rhwng arian cyfred neu fethdaliad gwledydd unigol. Ar gyfer ei gydweithwyr, yr argymhelliad yw ailgyfeirio o 'grefyddoldeb marchnad' neoliberal yn ôl i addysg a chymryd rhan yn amodau materol go iawn y bobl.

Pynciau eraill ar yr economi amgen

Photo / Fideo: Shutterstock, Opsiwn.