Globalni dug: ko je vlasnik svijeta?

ECB preplavljuje tržišta svježim novcem. Nažalost, novac ne završava u potrošnji ili ulaganjima. Teče pored stvarne ekonomije i završava na berzama, u nekretninama i u državnim obveznicama.

Širom svijeta kompanije, države i domaćinstva nakupili su dugove koje nikad neće moći otplatiti. Razina globalnog duga država i kompanija sada je znatno viša (u odnosu na bruto domaći proizvod BDP-a dvostruko veća) nego što je bila prije ekonomske krize 2008. Posljedični troškovi u obliku pada poreznih prihoda, programa ekonomskih stimulacija i bankovnih paketa za spašavanje očito su uočljivi. Uglavnom su to najbogatije zemlje koje su akumulirale najviše planine duga. The Međunarodni monetarni fond MMF prema SAD-u, Kina i Japan su među najzaduženijim državama i samo čine više od polovine globalnog duga. Ali, zemlje u razvoju takođe su otkrile život na pumpi.

Zar to nije izuzetno zabrinjavajuće?

Profesorica Dorothea Schäfer, direktorica istraživanja u Odjelu za finansijska tržišta pri Nemački institut za ekonomska istraživanja (DIW) u Berlinu je opuštenija zbog situacije. Prema njenim riječima, sam javni dug nije razlog za zabrinutost, već nešto "potpuno prirodno" u ekonomskom sistemu. Za Schäfer su akumulirane planine duga prvenstveno rezultat globalne ekonomske krize i znak da su centralne banke novcem preplavile tržišta. Prema njenim riječima, situacija postaje opasna tek kada se, primjerice, kriza s nekretninama susreće sa velikom nezaposlenošću.
Richard Grieveson, ekonomista na Bečki institut za međunarodne ekonomske poređenja (wiiw), smatra da se ljudi - posebno u njemačkom govornom području - previše brinu oko nivoa duga. "Hoće li dug postati problem ovisi o mnogim drugim faktorima, kao što su nominalni ekonomski rast, efektivna kamatna stopa, demografska kretanja ili prosječna ročnost dužničkih instrumenata", rekao je Grieveson.

Globalni dug - nema razloga za uštedu?

Zapravo, čini se da je u posljednjem desetljeću među ekonomistima došlo do određenog razmišljanja vezano za održivi dug. Dok je nekada postojala sigurnost da će pretjerani državni dug štetiti rastu ekonomija, danas se politika štednje demonizira kao kočnica za investicije i rast. Olivier Blanchard, bivši predsjednik Američko ekonomsko udruženjeKada je početkom godine u svom oproštajnom govoru rekao: „Sve dok je realna kamatna stopa na kredite niža od stope rasta, nema fiskalnog razloga za uštedu. Zato što se nivo duga istopi kao snježna kugla pri svjetlu plus temperaturi ”.

Međunarodni monetarni fond takođe je u svom posljednjem izvještaju o stabilnosti naveo da je globalni finansijski sistem nesumnjivo postao sigurniji od ekonomske i finansijske krize. Ističe da su banke širom svijeta zakonom primorane da povećavaju svoje udjele kapitala i rezerve likvidnosti, poboljšaju upravljanje rizikom i podliježu novim propisima, regulatorima i stres testovima.
Činjenica da države gube fiskalnu politiku, a središnje banke zbog pokušaja oživljavanja ekonomije zbog visokog nivoa zaduženosti, ne igra značajnu ulogu.

Globalni dug - ko tačno posjeduje države?

Dobra vijest je da iza svake odgovornosti stoji bogatstvo, a u idealnom slučaju i potrošnja ili ulaganja. Ali nije tako lako odrediti ko će uživati ​​u njemu. S jedne strane, ne postoji direktorij dioničara za državne obveznice, a s druge strane, države često uzimaju "zajam" od više tisuća ulagača istodobno s obveznicom, koji tada nastavljaju trgovati s njom. Međutim, za Eurozonu se skuplja Europska centralna banka (ECB) marljivo podatke kako bi se stekao barem uvid u dioničku strukturu 19 zemalja eura.
Na taj se način lako može razumjeti kome pripadaju zemlje eura: dvije petine bankama i gotovo jedna petina stranim zemljama i osiguravajućim društvima. Usput, dvije trećine austrijske države 'pripada' stranim zemljama, a jedna četvrtina bankama.
Profesor Schäfer ovu strukturu finansiranja smatra relativno solidnom, jer su banke i osiguravajuće kompanije pouzdana grupa ulagača za države. Banke zauzvrat trebaju stabilne mogućnosti ulaganja s fiksnim kamatnim stopama. "Ono što nas ekonomiste mnogo brine je činjenica da banke sve više ulažu u obveznice svojih zemalja", rekao je Schäfer.
Zaista su državne obveznice uživale veliku popularnost nakon globalnih i europskih kriza praćenja. To nije samo zato što su sigurno utočište za investitore, već prije svega zato što banke ne moraju izdvajati nikakav kapital za to.
Posebno su popularni u Europskoj središnjoj banci koja od 2015. godine na veliko kupuje obveznice iz zemalja eurozone. Količine su varirale između 15 i 60 milijardi eura - mjesečno, imajte na umu. „ECB posljednjih godina pokušava povećati potrošnju i inflaciju, ali zapravo nije uspjela. Međutim, ono što je uspjela učiniti je da osigura stabilnost “, kaže Richard Grieveson.

Gdje je svježi novac?

U kombinaciji sa nultu kamatnom politikom, ECB preplavljuje tržišta svježim novcem. Ali gdje je taj novac? Radni i ne imućan dio stanovništva vidi vrlo malo od toga. Naprotiv: značajan dio građana EU-a prijeti siromaštvu i pati od nestašice stanova (17 posto). Čak i dobro obrazovani ljudi i porodice teško mogu naći pristupačno stanovanje. Uz to, sve veći nacionalizam, neprijateljstvo prema ljudima i EU daju uvid u opće raspoloženje i povjerenje evropskog stanovništva.
Nažalost, novac ne završava u potrošnji ili ulaganjima. Teče pored stvarne ekonomije i umjesto toga završava na berzama, nekretninama i državnim obveznicama. Čak i ako ovaj sustav djeluje ekonomski, ipak stvara strašnu nejednakost sa svim svojim socijalnim i političkim posljedicama.

Globalni dug: realni vs. Finansijski kapitalizam

Stefan Schulmeister jedan je od rijetkih ekonomista koji se bavi ovim pitanjem: Kako novac može preusmjeriti sa finansijskih tržišta u stvarnu ekonomiju? On čini temeljnu razliku između dva aranžmana igara u našem ekonomskom sustavu: stvarnog kapitalizma, koji usmjerava kapital u produktivne, stvarajuće vrijednosti i na taj način stvara radna mjesta i prosperitet na širokoj osnovi, i financijskog kapitalizma, koji se samo aktivira kroz razlike u vrednovanju kamatnih stopa, tečaja, roba i Cijene nekretnina generiraju se i množe s "naknadama za korištenje postojeće imovine". Potonji danas dominira svjetskom ekonomijom, usporavajući proizvodnju i stvarajući nezaposlenost, javni dug i nejednakost.
Prema Schulmeisteru, glavni razlog je taj što su prinosi na financijskim tržištima veći od onih koji se mogu očekivati ​​od tradicionalnog poduzetništva. Drugim riječima, bogati se mnogo brže obogaćuju kroz financijske špekulacije nego kroz klasično poduzetništvo.

Ključni instrument za suzbijanje ovog razvoja bilo bi uvođenje poreza na financijske transakcije, kojim se usmjerava potraga za dobiti od kratkoročnih financijskih transakcija prema dugoročnim aktivnostima na robnim tržištima. Schulmeister također preporučuje osnivanje Europskog monetarnog fonda za finansiranje zemalja. Njegove obveznice ne bi se mogle trgovati i davale bi finansijskim alkotestima mogućnost da nagađaju o promjenama kamatnih razlika između valuta ili bankrotu pojedinih zemalja. Za njegove kolege preporuka je preusmjeravanje s neoliberalne „tržišne religioznosti“ na obrazovanje i sudjelovanje u stvarnim materijalnim uvjetima ljudi.

Ostale teme o alternativnoj ekonomiji

Foto / Video: Shutterstock, opcija.